ПИФы вернули доверие пайщиков В третьем квартале больше всех выиграли те, кто вкладывался в фонды акций. Они компенсировали свои потери во втором квартале 

Петр Кирьян

 

По итогам третьего квартала большинство управляющих компаний смогло порадовать своих пайщиков хорошей доходностью предлагаемых ими ПИФов, отыграв потери второго квартала. Более того, по словам управляющих, на рынке наметились две группы пайщиков: первая предпочитает вкладываться в «сбалансированные» фонды, которые инвестируют в акции и облигации, а вторая – только в фонды акций, которые приносят максимальную доходность. Мнения управляющих по поводу фондов облигаций разделились: одни не видят смысла развивать бизнес, который дает отдачу на вложения на уровне среднего банковского депозита, другие считают, что при умелом управлении облигации могут давать очень высокий доход. Главная новость третьего квартала – пайщикам компенсировали низкую доходность фондов во втором квартале (у некоторых фондов она вообще была отрицательной). Теперь же крупные управляющие компании заработали на акциях от 5% до 16% годовых (единицы смогли показать лучшие показатели), а смешанные фонды показали доходность от 4% до 22% годовых. В аутсайдерах оказались пайщики фондов облигаций – в среднем они принесли им 2-5% годовых. Это хороший результат, учитывая сегодняшнее состояние рынка облигаций, – проблема в том, что даже коммерческие банки предлагают своим клиентам лучшую доходность по вложениям. В этом году больше всех зарабатывают терпеливые вкладчики, которые не вышли из фондов во втором квартале, на волне паники от падения рынка. Неудивительно, что главная новость сентября – это хорошая доходность за последний отчетный период фондов акций: например, «Добрыня Никитич» (УК «Тройка Диалог») – 16,35%, «АТОН – Фонд акций» – 13,72% (данные за два месяца на окончание третьего квартала), «Максвелл Капитал» – 20,87%. «Такой результат стал возможен благодаря активному управлению (торговли акциями), – сказал RBC daily управляющий фондами Maxwell Сергей Усиченко. Те, кто не смог продемонстрировать двузначные показатели роста (например, фонд «Метрополь Золотое Руно» – 5,43% роста), сообщают клиентам, что меньшие показатели связаны с тем, что во втором квартале они сработали лучше рынка, обращая внимание на итоги работы не за три, а за девять месяцев. «На первый взгляд фонд акций вырос не сильно, однако надо учитывать, что во втором квартале мы показали результат лучше других, – прокомментировал RBC daily Андрей Беспалов, управляющий фондами УК «Метрополь». – Если сравнить динамику РТС с динамикой фонда «Золотое Руно» (с момента его формирования в декабре 2003 г.), то мы опережаем индекс, а волатильность фонда меньше, чем у индекса». Уже в третьем квартале управляющие зафиксировали переток средств из облигационных фондов в фонды акций. Это объясняется тем, что многие инвесторы сочли, что пришло время вернуться на рынок акций. Кроме того, в долгосрочной перспективе отдача от вложений в акции будет выше, чем от облигаций. «Уже в этом квартале мы почувствовали переток клиентов из облигаций в акции», – заявил RBC daily Олег Ларичев, портфельный менеджер УК «Тройка Диалог». «Как показывает опыт нашей компании, можно переиграть индексы РТС и ММВБ, если активно управлять портфелем», – поясняет логику пайщиков Сергей Усиченко. Часть клиентов была просто разочарована доходностью в несколько процентов годовых и, «переждав» пару кварталов, поменяла модель работы. «Наш фонд «Метрополь Зевс» во втором и третьем кварталах позволял «пересидеть» колебания на рынке акций, – говорит Андрей Беспалов. – Кроме того, 2% годовых в условиях сегодняшнего рынка – это очень неплохой результат». Впрочем, не все участники рынка разделяют такую точку зрения. «На волне банковского кризиса, когда многие избавлялись от облигаций, доходность некоторых выпусков достигала 20-50% годовых – например, это верно в отношении строительных компаний», – сказал RBC daily Алексей Чаленко, исполнительный директор по инвестициям ФК «УРАЛСИБ». Впрочем, в «УРАЛСИБе» не говорят, что такие результаты работы можно будет показывать каждый квартал. Большинство УК считают, что фонды облигаций неинтересны частным инвесторам, для которых ценные бумаги – это, прежде всего, источник прибыли, а не способ пристроить значительные средства, как у пенсионных фондов и страховых компаний. «Я считаю, что в будущем, впрочем, как и сейчас, фонды облигаций не будут самыми популярными среди пайщиков, – комментирует RBC daily Андрей Килин, управляющий активами УК «АТОН-Менеджмент». – Облигации "голубых фишек" приносят 7-8% годовых, компаний второго эшелона – 12-14%, в результате средняя доходность получается не выше 10%, а с учетом комиссий, связанных с управлением паевым фондом, – 7-8%; это меньше, чем проценты по большинству банковских депозитов. Особенно если вспомнить, что сегодня они вступают в систему гарантирования вкладов, то есть суммы до 3 тыс. долл. им можно давать без опаски (примерно столько же несут в ПИФы частные лица)». В АТОНе считают, что по мере развития рынка основной объем средств будет вкладываться в смешанные фонды. «Наш «Фонд сбережений» строится по следующей схеме: в среднем доля акций и облигаций составляет по 50% (акции – 50%, корпоративные облигации – 30%, муниципальные облигации – 20%), – сообщил RBC daily Вадим Сосков, вице-президент ИК «АТОН». – При такой схеме вы комбинируете высокую, но рискованную доходность по акциям, с надежной, но низкой доходностью облигаций». Текущий крен в сторону паев акций в компании объясняют историей рынка и настроем инвесторов. «Сегодня большинство пайщиков – это люди, готовые рисковать, для них это дополнение к средствам, размещенным на счету в банке, – говорит Андрей Килин. Кроме того, сам рынок пока устроен так, что крупнейшие фонды «Тройки Диалог» и «УРАЛСИБа» – это фонды акций. Работать с акциями стремятся и потому, что большинство аналитиков управляющих компаний верит, что РТС не прекратит расти до конца года. «Мы ожидаем, что со временем индекс доберется до значений в 750-800 пунктов», – говорит Сергей Усиченко из компании Maxwell. Такие ожидания только подстегивают интерес населения к покупке паев фондов акций, способных на коротком отрезке принести наибольший доход.