Спекулянты сыграли в «монополию»

Дмитрий Коптюбенко

По мнению экспертов, на этой неделе стоимость акций «Газпрома» может пробить психологический уровень 100 руб. В ближайшие дни цена акций «Газпрома» может впервые за историю перевалить за отметку 100 руб., считают опрошенные RBC daily эксперты. Более того, после обязательной коррекции рост продолжится вплоть до 120 руб. за одну акцию. Причем, по словам участников рынка, никаких причин для краткосрочного увеличения капитализации компании нет, за исключением, пожалуй, начавшейся переоценки газового сектора после завершения IPO «НОВАТЭКа». В основной же массе инвесторы вкладывают свои деньги в ценные бумаги монополии в расчете на их удорожание, инициируемое ими же самими. Впрочем, никто не сомневается, что компания фундаментально недооценена. Оптимисты предрекают, что в ближайшие годы ее курсовая стоимость вырастет более чем в 5 раз – до 500-600 млрд долл., что почти вдвое больше, чем текущая капитализация всего российского фондового рынка.  В минувшую пятницу акции «Газпрома» дважды в течение дня тестировали отметку 100 руб. По мнению аналитиков ФК «Интерфин Трейд», это выглядело несколько странно, учитывая готовность инвесторов активно фиксировать прибыль. Однако, согласно оценкам опрошенных RBC daily экспертов, в самое ближайшее время психологически важный рубеж будет взят. Согласно консенсус-прогнозу РБК, потенциал роста курса акций «Газпрома» на сегодняшний день составляет 19,63%. «Не исключено, что на российском рынке компания продолжит расти вслед за ростом котировок ее депозитарных расписок за рубежом. Банки прогнозируют дальнейший рост курса акций холдинга до 120 руб. за штуку», – сообщил RBC daily трейдер «МДМ-Банка» Евгений Волков. Интересно, что участники рынка не могут объяснить рост котировок акций «Газпрома» объективными причинами. «Я считаю, что эта бумага «перегрета». В последнее время котировки акций «Газпрома» росли без видимых фундаментальных улучшений в корпоративном управлении компании и на фоне отсутствия значимых новостей относительно либерализации рынка ее акций, – сказал RBC daily аналитик компании Rye, Man & Gor Дмитрий Царегородцев. – Возможно, «Газпром» продолжает расти благодаря новостям месячной давности. В таком случае порог в 100 руб. за акцию может стать критичным для рынка». Стремительный рост капитализации компании, похоже, стал неожиданностью и для ее менеджеров. Напомним, что в июне заместитель председателя правления холдинга Александр Ананенков сообщал со ссылкой на прогнозы независимых оценщиков, что капитализация компании вырастет лишь на 10-20%, и то только после завершения всех основных мероприятий второго этапа ее реформы. По мнению специалистов, рост стоимости компании является спекулятивным. Управляющий фондом ИК «Максвелл Капитал» Сергей Усиченко предположил, что рост связан с возможным появлением в ближайшее время каких-либо новостей относительно дальнейшей судьбы компании. «Так, накануне агентство Fitch Ratings повысило рейтинг долгосрочных обязательств России, а рынок неделю перед этим явно рос под эту новость, и, как только она вышла, на рынке произошла фиксация», – сказал специалист. Также вполне возможно, что рост котировок акций «Газпрома» связан с повышенным спросом на эти бумаги со стороны иностранных инвесторов. «В последнее время стало модным вкладывать деньги, полученные за счет продажи бизнеса, в ликвидные бумаги, ведь их никто не сможет отнять, – добавляет Дмитрий Царегородцев. – Кроме того, формировать фонды соответствующей направленности стали многие коммерческие банки».  Оптимизму инвесторам могло прибавить и недавнее успешное первичное размещение акций «НОВАТЭКа» на Лондонской фондовой бирже. «Инвесторы могли начать переоценку российского газового рынка по итогам первичного размещения акций «НОВАТЭКа». Но исходя из результатов IPO этой компании, «Газпром» должен стоить около 150 млрд долл., что сейчас представляется фантастичным, – рассуждает Дмитрий Царегородцев. – Кроме того, «НОВАТЭК», в отличие от «Газпрома», не обременен газотранспортной системой, на поддержание работоспособности которой уходит две трети капитальных вложений монополиста». Впрочем, так думают не все. По расчетам аналитиков ИК «Метрополь», справедливая стоимость одной акции «Газпрома» должна составлять 8 долл. «В отличие от большинства банков, мы не считаем, что в долгосрочной перспективе цены на нефть вернутся к уровню 24-32 долл. за баррель. Вероятно, они как минимум удержатся на уровне 50 долл. за баррель. Треть бизнеса «Газпрома» приходится на экспорт газа, поэтому компания очень чувствительна к высоким ценам на нефть, – объяснил RBC daily аналитик ИК «Метрополь» Евгений Сацков. – Кроме того, по нашим расчетам, внутренние поставки уже начали приносить ей прибыль. По прогнозам, цена на газ в России будет расти опережающими инфляцию темпами. В пользу холдинга говорит и укрепление рубля. Наконец, до 2010-2015 г. компания войдет на новый для себя рынок СПГ, а до 2020 г. начнет получать отдачу от восточносибирских и сахалинских проектов». «Газпром» – это самый недооцененный российский нефтегазовый актив, считает Евгений Сацков. «Сейчас весь «Газпром» стоит около 80 млрд долл., – говорит он. – Если сравнивать его с пятью крупнейшими мировыми нефтегазовыми корпорациями (Exxon, Shell, BP, Shevron и Total), то по объемам запасов «Газпром» в полтора раза превосходит их вместе взятых, текущая добыча компании составляет 60% от их добычи, а капитализация не дотягивает и до 10%. Только исходя из этого справедливая капитализация «Газпрома» на сегодняшний день должна составлять около 500 млрд долл. Это почти вдвое больше, чем текущая капитализация всего российского фондового рынка. А если учесть, что «Газпром» нарастит добычу за счет Штокмана и Восточной Сибири, цена компании на уровне 750 млрд долл. не покажется заоблачной».