"Мы обновили нашу модель по компании "Аэрофлот" после консолидации четырех авиалиний и нового графика поставки воздушных судов. Мы также пересчитали взимаемую "Аэрофлотом" плату за пролет иностранных самолетов над территорией России, исходя из предварительных соглашений с авиакомпаниями после вступления России в ВТО, а также из публикации более подробной информации. Наша новая модель предполагает более консервативный прогноз доходности в расчете на пассажира, что связано с окончанием монополии "Аэрофлота" на определенные европейские направления и пересмотром курса пары доллар/рубль. В результате мы понижаем нашу справедливую стоимость акций "Аэрофлота" на 32%, с 3,10 долл./акция на конец 2012г. до 2,10 долл./акция на конец 2013г. Наша новая оценка тем не менее предполагает потенциал роста 50%, в связи с чем мы рекомендуем покупать бумаги "Аэрофлота". Мы помещаем акции "Трансаэро" на пересмотр, что обусловлено снижением уровня прозрачности компании. Несмотря на то, что менеджмент готов к диалогу с аналитиками, задержки в публикации отчетности по МСФО осложняют расчет справедливой стоимости акций компании. Тем не менее необходимо отметить, что компания планирует активное расширение бизнеса и сможет извлечь выгоду из либерализации европейских направлений", - заявили аналитики ИФК "Метрополь".
"Аэрофлот" рассматривает возможность листинга на внебиржевых площадках, может быть, в Лондоне и Нью-Йорке, с целью повышения ликвидности через увеличение капитализации и осведомленности инвесторов до приватизации принадлежащей государству доли. Официального заявления пока не было, однако мы полагаем, что "Аэрофлот" может приобрести 12,5% собственных акций у Национальной резервной корпорации (НРК) для их последующего размещения на бирже. На наш взгляд, Ростехнологии могут присоединиться к "Аэрофлоту", предложив свою долю в компании в размере 3,6% для размещения, и номинально количество акций "Аэрофлота", находящихся в свободном обращении, может вырасти, по меньшей мере, на 18,6 п.п., до 42,5%. Либерализация некоторых европейских маршрутов "Аэрофлота" негативно повлияла на отношение инвесторов к бумагам компании, которые отставали от индекса ММВБ даже в пиковый летний сезон. Несмотря на то, что некоторое снижение было ожидаемо, мы полагаем, что инвесторы слишком негативно отреагировали на операционные и финансовые показатели "Аэрофлота". В частности, операционные результаты указывают на улучшение пассажирооборота г/г, что свидетельствует о росте спроса на авиаперевозки. Пассажирооборот только "Аэрофлота", который обслуживает главным образом международные маршруты, вырос в период с июня по сентябрь, следовательно, либерализация европейских маршрутов не оказала существенного влияния на показатели компании", - заключили эксперты.

http://quote.rbc.ru/comments/2012/12/11/33840604.html