Операционные результаты "Дикси" за июль текущего года вновь порадовали рынок – компания за счет роста торговых площадей и продовольственной инфляции увеличила темпы роста выручки за отчетный период, подтвердив таким образом инвестиционную привлекательность своих бумаг. Эксперты рекомендуют использовать текущую коррекцию в бумагах компании для их покупки.

Акции ритейлера "Дикси" на торгах в среду показывают динамику хуже рынка, снижаясь в цене на 4%, до 365 руб., в то время как индекс ММВБ теряет 1,2%, до 1444,17 пункта. Снижение котировок компании связано с коррекцией после роста в предыдущем месяце, когда акции компании на фоне успешной квартальной отчетности подорожали на 15%, а за последние два месяца – на 28% Таким образом, в настоящий момент игроки фиксируют прибыль после ралли в бумагах ритейлера.

Между тем большинство инвестдомов сохраняют позитивный взгляд на бумаги "Дикси" и рекомендуют использовать текущее снижение для покупки акций эмитента. При этом накануне во вторник компания представила сильные, по оценкам аналитиков, операционные результаты деятельности за семь месяцев текущего года – они, по мнению аналитиков, могут повысить интерес инвесторов к акциям "Дикси" ввиду оптимистичных инвестиционных перспектив компании.

Согласно представленным данным, выручка "Дикси" за январь–июль 2012 года выросла на 68,8% в рублях и составила 82,4 млрд руб. При этом выручка за июль выросла на 23,4% в рублях, до 12,2 млрд руб. Таким образом, компания ускорила темпы роста выручки в июле после ее увеличения на 22,2% год к году в июне по pro forma и на 19,6% в мае. Рост выручки "Дикси" без учета "Виктории" в июле ускорился до 39,6% год к году с 38% в июне.

Увеличению выручки "Дикси" по-прежнему способствует увеличение компанией торговых площадей: плюс 22% год к году, до 445 610 кв. м по состоянию на конец июля. Так, в июле компания открыла нетто восемь магазинов, среди которых шесть магазинов "у дома" и два супермаркета. Всего за семь месяцев компания открыла 165 торговых точек, и общее количество ее магазинов на конец периода достигло 1284.

Тем не менее, открытие всего восьми магазинов в прошлом месяце по сравнению с 67 в июне несколько разочаровало игроков. "Однако, учитывая общее количество магазинов, открытых за семь месяцев 2012 года, мы полагаем, что планы компании открыть нетто 250–300 новых магазинов в 2012 году осуществимы. Мы отмечаем, что большинство открытий обычно происходит во второй половине года", – поясняет аналитик Газпромбанка Виталий Баикин.

"Считаем что расширение торговых площадей останется основным драйвером роста выручки. Согласно нашим прогнозам, рост выручки составит 22% в годовом сопоставлении по итогам года", – прогнозирует аналитик ИФК "Метрополь" Татьяна Елизарова.

Дополнительным фактором, способствовавшим ускорению темпов роста выручки "Дикси", стал рост продовольственной инфляции на 5,5% в годовом сопоставлении в июле по сравнению с 3,6%-ным ростом в июне и 1,7%-ным в мае. Этот показатель влияет на средний чек ритейлеров.

"Ускорению инфляции в свою очередь способствует засуха в регионах России и конъюнктура на мировом продовольственном рынке, – поясняет аналитик ИК "Грандис Капитал" Ксения Аношина. – Учитывая, что прогнозы по мировому урожаю на этот год негативные, повышенную инфляцию мы будем наблюдать еще в следующих кварталах. В то же время мы не ожидаем негативного влияния повышенной инфляции на потребительский спрос, так как ожидаем годовую продуктовую инфляцию на уровне не выше 9–11%, а такой уровень, по нашим наблюдениям, не влияет на покупательную способность населения в продуктовом сегменте рынка".

Таким образом, операционные результаты "Дикси" за январь–июль получили позитивную оценку аналитиков. "Ускорение роста выручки по сравнению с предыдущим месяцем должно повысить интерес инвесторов к акциям "Дикси". Результаты в целом подтверждают наличие фундаментального потенциала роста бумаги, но не учтены в цене акций, поскольку текущие котировки по-прежнему предполагают 26%-ный потенциал роста, до нашей прогнозной цены, и дисконт в размере 47–57% к аналогам на развивающихся рынках по прогнозным мультипликаторам 2013 года, – комментирует аналитик ФК "Уралсиб" Тигран Оганесян. – Несмотря на небольшое количество новых магазинов, открытых в июле, органический рост "Дикси" с начала года ускорился и находится в верхней части диапазона недавно обнародованного прогноза менеджмента". В "Уралсибе" подтвердили рекомендацию "покупать" акции "Дикси", целевая цена – $15 за бумагу.

Подтверждают рекомендацию "покупать" бумаги компании с целевой ценой $18,3 за акцию и в "Метрополе". "Дикси" остается нашим фаворитом в секторе потребительского ритейла, – комментирует аналитик ИФК "Метрополь" Татьяна Елизарова. – Считаем текущие уровни привлекательными для покупки, акции торгуются на уровне 6.5x по мультипликатору 2012E EV/EBITDA,с 40%-ным дисконтом к аналогам на развивающихся рынках".

К покупке акции "Дикси" рекомендованы и в ИК "Грандис Капитал". "Акции "Дикси" – одни из самых недооцененных акций в ритейле: дисконт к российским аналогам по мультипликатору EV/EBITDA 2012 года составляет 20%, – указывает аналитик инвесткомпании Ксения Аношина. – В то же время сектор продуктовой розницы является одним из самых быстрорастущих и надежных секторов российской экономики, а "Дикси" – амбициозной компанией с активной стратегией развития. Мы рекомендуем "покупать" акции "Дикси" с целевой ценой $19,7".

В настоящий момент еще одним фактором, влияющим на котировки "Дикси", является предстоящее 16 августа внеочередное собрание акционеров "Дикси", на котором будет решаться вопрос об одобрении крупной сделки.  "Заявления акционеров (которые попали в реестр на участие в собрании акционеров на 2 июля) по вопросу согласия/несогласия на совершение крупной сделки подаются до 16 августа. У несогласных со сделкой будут выкупать акции по цене 338,95 руб. за акцию, что предполагает 7%-ный дисконт к текущей цене", – напоминает г-жа Елизарова.

Кроме того, в начале сентября будет опубликована неаудированная финансовая отчетность за первое полугодие, что также может оказать существенное влияние на бумаги компании. Однако, учитывая конъюнктуру мировых рынков, сложившуюся на сегодня, аналитики призывают игроков к осторожности. "Ориентироваться на финансовую  отчетность в текущем положении лучше не надо, так как фондовые рынки "нервные", проблем много, бумаги компании находятся на мартовских уровнях, когда индекс ММВБ "стоял" у отметок 1630 пунктов, – поясняет свою позицию Алексей Рыбаков, начальник аналитического отдела ИК "Трейд-Портал". – Мы бы хотели отметить, что целевая цена по акциям данной компании – 394 руб., однако накапливать бумаги стоит лишь в том случае, если она опустится в район 300 руб., чтобы риск/доходность на сделку были вменяемы".

В свою очередь интересными для покупки акции "Дикси" считают также в AForex, целевая цена по бумагам компании составляет 557 руб. за бумагу.

http://fincake.ru/stock/news/49752