Александр Габровский

Надвигающаяся осень разделила российских финансовых экспертов на два лагеря. В первом ждут наступления «второй волны» кризиса, которая замедлит начавшееся было восстановление экономики. Во втором прогнозируют лишь небольшой откат фондовых индексов от нынешних уровней. Обе точки зрения сулят некоторый негатив российской экономике в целом, однако дают шанс инвесторам вкладываться недорого и в будущем продавать бумаги с выгодой для себя.

Российская экономика приближается к черте, которая еще в начале 2009 года пугала участников банковского рынка. Год назад в преддверии «острой фазы» финансового кризиса многие компании набрали в банках кредитов сроком на 12 месяцев. Статистика возврата этих займов в сентябре-октябре станет своего рода промежуточным диагнозом российской экономики и определит ее место в кризисном мире. Если предприятия смогут своевременно вернуть долги, значит, банковская система сохранит свою устойчивость. В противном случае просрочки вынудят банки расплачиваться по долгам за счет собственных средств, что пошатнет их состояние. Поставленные на грань выживания финансовые институты будут банкротить должников, чтобы получить с них хоть часть средств. И, конечно, будут выдавать значительно меньше новых кредитов. Итог очевиден: рост безработицы, падение потребления, снижение ВВП.

Наступит ли час X?

Впрочем, в приведенный выше негативный сценарий, получивший название «вторая волна кризиса», верит все меньше экономистов. Данные ЦБ РФ показывают умеренный рост «просрочки», регулятор снижает ставку рефинансирования, банки с госучастием рапортуют об увеличении объемов кредитования. На благоприятное развитие макроэкономической ситуации настраивается и ряд аналитиков. «Я считаю, что в отношении мировой экономики мы наблюдаем разворот бизнес-цикла, нижняя точка пройдена, и сейчас основной вопрос, стоящий в повестке дня, — сколь сильным и продолжительным будет подъем, — рассуждает директор аналитического департамента «Банка Москвы» Кирилл Тремасов. — Практически не сомневаюсь в том, что 3-й и 4-й кварталы пройдут под знаком роста, причем довольно существенного». 

По его прогнозу, позитивная динамика сохранится и в последующие годы, при этом основной вклад в рост мирового ВВП по-прежнему будет вносить развивающийся мир, в то время как в США, скорее всего, реализуется японский сценарий «потерянного десятилетия». «Нынешний кризис не решил никаких структурных проблем американской экономики, а только усугубил их (долга стало еще больше), поэтому серьезные потрясения мы еще увидим. Но не в ближайшее время», — считает он.

Оптимистично смотрит на предстоящую осень и начальник аналитического отдела ИК «Галлион Капитал» Александр Разуваев, считающий, что с сентября индексы фондовых рынков потянутся вверх. По его прогнозу, индекс РТС к концу года поднимется до отметок 1300—1500 пунктов с нынешних 1095. 

Смена знаменосцев

Однако настроенных на позитив экспертов все-таки меньше. Их оппоненты, опрошенные «Республикой», оглядываясь на данные макроэкономической статистики и фундаментальную оценку, считают нынешний рынок ценных бумаг в России перегретым. «Высокие цены на нефть и обсуждение подъема экономики разогревают у людей аппетит к рисковым бумагам, — рассказывает начальник инвестиционного департамента одного из крупных банков, пожелавший остаться неназванным. — Один инвестор, располагающий крупной суммой денег, которые «жгут» ему карманы, просил совета, как лучше разместить эти средства в акциях на текущем рынке. Я посоветовал ему воздержаться пока от покупок».

Свой совет собеседник «Республики» аргументировал тем, что предстоящей осенью возможны падения фондовых индексов, которые позволят приобрести бумаги по более низким, чем сейчас, ценам. «Я думаю, осенью мы все-таки будем «пониже». Ведь рынок достаточно перегрет», — соглашается управляющий директор департамента операций на фондовом рынке ИФК «Метрополь» Игорь Рубин.

После того как котировки пойдут вниз, эксперты рекомендуют присмотреться к газовому сектору, акциям «Газпрома» и «НОВАТЭКа». «Бумаги «Газпрома» сильно «отстали» от рынка с начала этого года, — констатирует аналитик ИК «Велес-Капитал» Дмитрий Лютягин. — Что, в общем, понятно, учитывая падение экспорта газовой монополии на 39%». Однако экспортное направление сейчас активно восстанавливается, а значит, корпорация значительно увеличит свою прибыль уже в этом году. «НОВАТЭК» же располагает значительными свободными мощностями по производству газа, которые он обязательно подключит при восстановлении спроса на «голубое топливо», — отмечает Лютягин. Потенциал роста акций обеих компаний он оценивает в 80% и 100% соответственно.
Привлекательным для инвестиций остается и нефтяной сектор. «Осенью акции «ЛУКойла» прибавят в весе после запуска одного из крупнейших нефтегазоконденсатных месторождений в мире — Карачаганакского, расположенного в Казахстане, которое разрабатывает эта ВИНК, — считают в «Велес-Капитале». — Привилегированные же акции «Сургутнефтегаза» сейчас сильно недооценены рынком, кроме того, показывают высокую дивидендную доходность». Потенциал роста для бумаг составляет 60% и 145% соответственно, уверены в ИК.

Эксперты «Галлион Капитала» считают интересными для покупок из числа «голубых фишек» акции МТС и ГМК «Норильский никель». А вот от приобретения акций банковского сектора лучше воздержаться из-за неопределенности их дальнейшей судьбы.