Срок действия предложения "Норникеля" о выкупе своих
акций у "Русала" истек. Алюминиевая компания отказалась от
предложенных за ее пакет $12 млрд. "Норникель" в ответ решился на
buy back. Конфликт главных акционеров ГМК продолжается, и о сроках
его завершения аналитики гадать не берутся. Между тем акции
"Норникеля" отреагировали на новости ростом - инвесторы радуются,
что деньги пока остались в компании.
Сегодня к середине торгов бумаги "Норникеля" являются лидерами
биржевого роста и поднимаются на 2,38%, до 6961,98 руб. В это же
время индекс ММВБ в целом растет лишь на 0,43%, до 1672,07 пункта.
Как отмечает аналитик ИК "РИК-Финанс" Роман Ткачук, бумагам
"металлурга" сегодня оказывают поддержку выросшие цены на никель и
медь. Кроме того, всплеск активности в акциях ГМК сегодня вызвали
новости о продолжении конфликта главных акционеров компании -
"Русала" и "Интерроса". Подконтрольный последнему менеджмент ГМК
предложил алюминиевой компании $12 млрд за блокпакет "Норникеля",
но "Русал" отказался.
По данным агентства Reuters, "Норникель" предлагал "Русалу"
увеличить цену до $14 млрд, однако "Русал " затребовал $16 млрд.
Такую цифру ГМК счел чрезмерной. Отметим, что рыночная
капитализация 25% "Норникеля" сейчас составляет примерно $10,7
млрд.
Упрямство "Русала" не стало для рынка неожиданностью. Компания
заявила твердое "нет" еще в день получения предложения ГМК, однако
эксперты полагали, что "Русал" может согласиться на более высокую
цену, предложенную ГМК. "Мы и не ожидали, что ОК "Русал" продаст
свой пакет за $12 млрд.", - отмечает аналитик Газпромбанка Иван
Хромушин. Формально "Русал" покупал блокпакет "Норникеля" у Михаила
Прохорова за $14,5 млрд.
Стоит отметить, что сам "Норникель", по всей видимости, тоже
слабо верил в скорую "победу". Компания заранее обдумала
своеобразный "план мести" "Русалу" и уже приступила к его
реализации. Так, по решению совета директоров ГМК пакет акций ОГК-3
продан "Интер РАО", а не подконтрольной "Русалу" компании
"ЕвроСибЭнерго". Кроме того, компания уже объявила о buy back,
против которого уже успел выступить "Русал".
Противостояние между мажоритарными акционерами "Норникеля"
продолжается, и срок его окончания, по словам аналитика
Газпромбанка Ивана Хромушина, сейчас назвать сложно. "Мы полагаем,
что торг между "Норникелем" и ОК "Русал" продолжится на фоне
противостояния мажоритарных акционеров", - отмечает эксперт.
Ранее аналитики отмечали, что если бы "Русал" продал свой пакет
"Норникелю" по завышенной цене, это оказало бы двойственное влияние
на акции. С одной стороны, разрешение конфликта главных акционеров
стало бы безусловным позитивом для компании, с другой - "Норникель"
стал бы "беднее" на озвученную "Русалом" сумму. Чтобы избежать
увеличения долговой нагрузки, комбинат уже распрощался с
непрофильными активами.
Новый виток в конфликте акционеров ГМК также создает
двойственный фон для бумаг ГМК. С одной стороны, "лес рубят, щепки
летят", с другой - "Норникель" не только сохранил денежные
средства, но и объявил, что направит их на выкуп своих акций с
рынка.
Как отмечает старший аналитик Банка Москвы Юрий Волов,
приобретение "Норникелем" на открытом рынке бумаг на $4,5 млрд (что
по текущим ценам составляет около 10% уставного капитала ГМК, или
более четверти free float) способно оказать значимую поддержку
акциям "Норникеля". В то же время, по оценкам эксперта, вряд ли
акционерная структура компании, при которой значительный пакет ее
акций станет казначейским, будет лучше текущей с точки зрении
миноритариев. "Потенциальный buy back на $4,5 млрд является важной
спекулятивной идеей в бумагах ГМК, которая перевешивает слабый
негатив от не слишком агрессивных производственных прогнозов и
высокого capex на 2011 год", - подчеркивает г-н Волов.
Между тем новостные ленты вновь пестрят сообщениями от главных
акционеров ГМК. В последние дни уходящего года компании в очередной
раз обвиняют друг друга в корпоративном шантаже, "Русал" вновь
требует внеочередного собрания акционеров. И вся эта шумиха
сопровождается активным ростом акций ГМК на вялом предпраздничном
рынке, на котором могут весьма неплохо заработать скромные
спекулянты. Впрочем, долгосрочным инвесторам также есть чем
поживиться в бумагах "Норникеля". Многие инвестдома рекомендуют ГМК
к покупке уже в новом, 2011 году. Пока акционеры воюют,
фундаментально бумаги поддерживаются ценами на металлы. Так, по
оценкам ИК "Финам", целевой ценой для акций "Норникеля" является
уровень в $271, рекомендация - "покупать".
Эксперты ИФК "Метрополь" рекомендуют "покупать"
бумаги "Норникеля" с целевой ценой $270,5, в "Уралсибе" вядят акции
ГМК на уровне $250.