Трое из четырех организаторов ноябрьского IPO «Мегафона» считают, что акции компании через год должны стоить почти в полтора раза дороже цены размещения и примерно на 15% дороже, чем торгуются сейчас

Олег Сальманов 

У «Мегафона» обнаружился новый миноритарий
IPO
Сотовые операторы

--------------------------------------------------------------------------------
Второй на третьем месте
Будучи вторым в России по количеству сотовых абонентов и по выручке от мобильной связи, «Мегафон» остается третьим на самом крупном рынке страны – в Москве, куда он вышел позже МТС и «Вымпелкома». Но в декабре 2013 г. в России должен заработать закон, разрешающий абонентам менять оператора, сохраняя прежний мобильный номер, и это должно помочь «Мегафону» увеличить долю рынка в столице, рассчитывают аналитики Morgan Stanley.

--------------------------------------------------------------------------------
 
Оператор мобильной и фиксированной связи. Акционеры: Garsdale Services Алишера Усманова (50% плюс 100 акций), TeliaSonera (25%), Megafon Investments (8,75%), гендиректор «Мегафона» Иван Таврин (1,25%), 14,5% торгуются на биржах.
Капитализация – $15,3 млрд.
Выручка (US GAAP, 9 месяцев 2012 г.) – 201,1 млрд руб.,
чистая прибыль – 26 млрд руб.

Банки — организаторы IPO «Мегафона» повысили оценки стоимости акций компании, немного улучшив прогнозы ее финансовых показателей, следует из отчетов Morgan Stanley, Credit Suisse и «ВТБ капитала». Банки установили целевую цену акций оператора (на год вперед) в $28,5-30 и рекомендацию «покупать». Еще один организатор IPO — «Сбербанк СIB» выпустит отчет позже, обещает его аналитик Анна Лепетухина.

«Мегафон» разместил акции на Лондонской фондовой бирже (LSE) 28 ноября 2012 г. по нижней границе ценового диапазона — $20 за бумагу. Накануне IPO банки-организаторы оценивали стоимость «Мегафона» в $12,6-16,2 млрд. Теперь они оценивают целевую капитализацию компании в $17,7-18,6 млрд, а установленные ими целевые цены на 45-50% выше цены размещения и на 16-20% превышают верхнюю границу ценового диапазона IPO. Правда, с тех пор почти на 25% выросли и котировки «Мегафона».

Оценка для IPO производится на дату размещения, а целевые цены — на год вперед, напоминает аналитик одного из банков-организаторов. Кроме того, прошлогодняя оценка не учитывала денег, которые компания привлекла в результате размещения, говорит он. Кипрская «дочка» «Мегафона» — Megafon Invesments продала около 4% акций и заработала примерно $496 млн. Нынешняя оптимистичная оценка, скорее всего, продиктована желанием организаторов IPO сохранить позитивный взгляд на акции компании даже после того, как они прибавили в цене 20%, считает аналитик ИФК «Метрополь» Евгений Голосной. Если речь идет о целевых ценах, то это допустимо, ведь в этом случае оценка основывается не только на фундаментальных показателях компании, но и на взгляде аналитика на перспективы рынка акций, говорит он.

Нынешние отчеты выпущены банками-организаторами вскоре после того, как они исполнили опцион greenshoe, выкупив у TeliaSonera и Megafon Investments 1,121% «Мегафона». Бумаги были выкуплены по цене размещения — $20, то есть весь пакет обошелся им в $139 млн. Вчера такой пакет стоил на LSE $171,6 млн.

Впрочем, аналитики банков-организаторов внесли изменения и в прогнозы финансовых показателей «Мегафона». Аналитики Morgan Stanley немного улучшили прогноз на 2013 г. по его выручке (с 295 до 299 млрд руб.), по денежной доле рынка (с 29 до 29,2%) и по рентабельности EBITDA (с 41 до 41,7%). Их коллеги из Credit Suisse повысили прогноз по рентабельности EBITDA «Мегафона» в 2013 г. еще больше — с 40,7 до 42,1%, но немного снизили прогноз по выручке — с 289,7 млрд до 287,7 млрд руб.

Оценки организаторов IPO не сильно отличаются от оценок акций «Мегафона» другими банками. В $30 установили целевую цену его акций аналитики «Уралсиб кэпитал» и Barclays, в $29 — JPMorgan, а аналитики Goldman Sachs, вышедшего из списка организаторов IPO «Мегафона», оценивают справедливую стоимость его акции в $31,7. Более низкие оценки дают акциям «Мегафона» аналитики «Открытие капитала» ($23,3) и Bank of America Merrill Lynch ($28).

Вчера рыночная стоимость акции «Мегафона» составляла $24,7 — на 13,3-17,7% меньше целевых цен банков — организаторов IPO

http://www.vedomosti.ru/finance/news/7842781/bankiorganizatory_ipo_megafona_povysili_rekomendacii_po_ego#ixzz2HYDf1SD6