Елена Мязина

Отзыв лицензии у Содбизнесбанка и склонность к суициду “Кредиттраста” оказали медвежью услугу рынку банковских облигаций, ведь потенциальные банкроты по своим бондам не расплатились. Банковские бумаги моментально разонравились инвесторам, новые выпуски рискуют не найти своих покупателей, а цены продолжают падать. Дефолта на рынке корпоративных облигаций ждали давно. Еще в 2001 г. “СИБУР” напугал рынок заявлением о возможных проблемах с обслуживанием долга, в конце 2002 г. инвесторов заставил понервничать Московский комбинат хлебопродуктов, на день задержавший выплату купона. В этом году отделаться легким испугом уже не удалось. В мае лишившийся лицензии Содбизнесбанк не выплатил купон по своим бондам. На прошлой неделе не смог досрочно погасить свои бумаги на 60 млн руб. “Кредиттраст”. И хотя владельцы банка пытаются выполнить все обязательства, трудно сказать, увенчаются ли их усилия успехом, отмечает аналитик Объединенной финансовой группы Дмитрий Дмитриев. Он сомневается, что держатели облигаций “Содбизнеса”, погашаемых в ноябре, получат деньги. На дефолты банков сразу же отреагировал рынок межбанковских кредитов: банкиры в панике начали закрывать лимиты, и у многих возникли проблемы с ликвидностью. Поспешили избавиться от рискованных активов и владельцы банковских облигаций, хотя это оказалось непростой задачей. “Есть заявки на продажу, а на покупку заявок нет”, – говорит замруководителя департамента финансовых операций Пробизнесбанка Андрей Веденков. По его оценкам, доходность банковских облигаций повысилась на 1–2 процентных пункта. И это не предел, считает аналитик инвестбанка “Траст” Роман Сафонов. Его коллега из “Тройки Диалог“ Александр Кудрин более пессимистичен. Оба дефолта случились с банковскими бондами, подчеркивает он, и это может надолго закрыть для таких заемщиков дорогу на рынок. Сейчас, по данным агентства Cbonds, в обращении находятся 33 выпуска банковских облигаций на общую сумму 29,3 млрд руб. (в этом году банки привлекли 15,5 млрд руб., готовы к размещению еще четыре выпуска на 3,2 млрд руб.). Первым из банков лояльность инвесторов проверит Пробизнесбанк: завтра ему предстоит разместить бонды на 800 млн руб. Начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян указывает на непростые условия проведения аукциона: предпосылок для снижения доходности нет, а у инвесторов повышается порог требований к кредитному риску и ликвидности выпусков. Теперь все будут пристальнее смотреть на свои портфели, указывает заместитель гендиректора Национальной управляющей компании Никита Коренцвит. Не самое удачное время для размещения, соглашается Сафонов из “Траста”, из-за проблем с ликвидностью спрос на новые выпуски будет низким. Отложить аукцион, по словам Веденкова, Пробизнесбанк не может, так как дата объявлена официально. “Мы волнуемся”, – признается он. Несколько разрядил обстановку Мастер-банк, вчера успешно выплативший купон и погасивший предъявленные к оферте бумаги на 338 млн руб. (объем выпуска 500 млн руб.). По оценке директора департамента долговых инструментов ИФК “Метрополь” Сергея Демешина, 70% от объема выпуска, предъявленных к оферте, – свидетельство очень серьезных опасений инвесторов. Но Мастер-банк, по словам первого зампреда правления банка Александра Булочника, был к этому готов. “После “Содбизнеса” и “Кредиттраста” рынок напряжен, и мы не могли не заплатить, – подчеркивает он. – Люди должны были почувствовать уверенность”. Особой уверенности в словах инвесторов не чувствуется. “К банкам мы всегда относились настороженно, – говорит управляющий фондом облигаций “Паллады Эссет Менеджмент” Иван Гуминов. – Этот сектор в России не развит, коррумпирован и непрозрачен, и риски здесь гораздо выше, чем в реальном секторе”. А после последних дефолтов, по его мнению, на успешное размещение банкиры могут не рассчитывать. Теперь придется оценивать не только финансовое состояние банка-заемщика, но и риски плохих клиентов, добавляет гендиректор “Интерфин Капитала” Дмитрий Сачин. Банкам первого круга, по его мнению, отсутствие спроса не грозит, а вот второму и третьему эшелонам придется давать премию в 1–2% годовых. Веденков надеется, что Пробизнесбанку удастся привлечь средства, установив купон по бондам на уровне 13% годовых.