Николай Кочелягин

С 30 октября Банк России снизил ставку рефинансирования до исторического минимума -- 9,5% годовых. Это стало возможным благодаря низкой инфляции: как заверил премьер-министр Владимир Путин, по итогам года этот показатель может составить 8%. Тогда у Центробанка появится возможность для дальнейшей либерализации денежной политики. Впрочем, эксперты предупреждают, что в случае очередного ухудшения рыночной конъюнктуры ставку придется повышать. Более того, снижение ставки регулятором, как показывает практика, не слишком активизирует кредитование. К концу года банкиры ожидают уменьшения его объема.

Ставка рефинансирования снижена на 0,5 процентного пункта, до 9,5% годовых, другие процентные ставки по отдельным операциям Банка России снизились на ту же величину. Начиная с 24 апреля, когда ставка была 13%, банк снижал ее восемь раз, предпоследнее решение принято месяц назад -- 30 сентября. "Решение снизить ставку рефинансирования принято для того, чтобы дополнительно стимулировать кредитную активность банковского сектора экономики. За счет снижения ставок по операциям Банка России сократится разница в уровнях краткосрочных процентных ставок на внутреннем и внешних рынках. Это в свою очередь снизит привлекательность краткосрочных вложений в российские активы и предотвратит накопление рисков на фондовом и валютном рынке", -- отмечают в Центробанке.

ЦБ также считает, что в октябре сохранялись основные тенденции в динамике показателей денежно-кредитной сферы. С начала месяца потребительские цены в России не изменились. В ближайшее время инфляция будет ниже официального прогноза. В конце сентября глава Банка России Сергей Игнатьев заявил, что у ЦБ есть потенциал для снижения ставки рефинансирования по мере ослабления инфляции. На прошлой неделе первый зампред Центробанка Алексей Улюкаев сообщил, что решение по ставке корреспондируется не с текущей инфляцией, а с ее ожиданиями на будущее, поэтому не исключено, что ставка рефинансирования может быть ниже инфляции. "В следующем году прогноз по инфляции -- не более 9%, поэтому ставка рефинансирования также может быть снижена до 9%", -- сказал он.

Премьер-министр Владимир Путин в конце прошлой недели заявил, что инфляция в 2009 году может составить 8%: "Мы стремимся к снижению инфляции до 8--9%. В этом году уже будет 8% с небольшим". В ближайшие три-четыре года, по его мнению, можно добиться 5--6% инфляции. Ранее премьер говорил, что до 6% нужно довести и ставку по банковским кредитам. Впрочем, некоторые банкиры посчитали это шуткой.

Вчера на встрече с Владимиром Путиным глава ВТБ Андрей Костин сказал, что в четвертом квартале по сравнению с третьим он ожидает снижения темпа кредитования экономики. По его словам, некоторым предприятиям удается напрямую выходить на рынки капитала, в частности, путем размещения облигаций.

Председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков одобрил решение Центробанка, заявив, что кредитные организации, получив доступ к относительно дешевым ресурсам ЦБ, смогут постепенно снижать свои ставки.

Старший аналитик ИФК "Метрополь" Марк Рубинштейн уверен, что снижение ставок положительно повлияет на банковский сектор: "Учитывая то, что средства ЦБ сейчас занимают в пассивах банков около 7%, это порядка 1,9 трлн руб., российские банки смогут сэкономить в целом около 10 млрд руб. Таким образом, удешевление ресурсов для банков выразится в более низких ставках для корпоративных и розничных заемщиков".

Кроме того, аналитик подчеркивает, что значение наиболее эффективной ставки ЦБ, ставки однодневного репо, также было снижено на половину процентного пункта, до 6,75%. Трехмесячная ставка репо была снижена с 8,75 до 8,25%.

Зампред правления Городского ипотечного банка Игорь Жигунов считает, что снижение ставки рефинансирования позволит уменьшить ставку по некоторым кредитным программам и займам, в частности по федеральной программе ипотечного жилищного кредитования и по ресурсам ЦБ для банков. Так, Агентство по ипотечному и жилищному кредитованию сообщило вчера о том, что снижает базовую процентную ставку рефинансирования стандартных закладных с 10,05 до 9,55% в рублях.

"При этом говорить об изменении стоимости долгосрочного ресурса еще рано. Для долгосрочного кредитования, кредитования бизнеса и проектного финансирования внутренний ресурс пока вообще отсутствует. Ставка ЦБ -- ориентир, указывающий на необходимость снижения стоимости ресурса в экономике как по депозитным, так и по кредитным операциям", -- считает г-н Жигунов.

Центробанк отмечает, что дальнейшие шаги "по снижению процентных ставок будут определяться развитием инфляционных тенденций, динамикой показателей производственной и кредитной активности, состоянием валютного рынка и рынка долговых инструментов".

"Высокие процентные ставки по корпоративным кредитам вызывают беспокойство в правительстве, и мы полагаем, что будут использованы все возможности для их дальнейшего снижения, -- отмечают аналитики ИК "Ренессанс Капитал". -- Примечательно, что, несмотря на снижение ставок Банком России, в сентябре реальные процентные ставки (то есть ставка минус инфляция) впервые за последние несколько лет достигли положительных значений. Таким образом, даже после нынешнего решения политика Банка России в области процентных ставок представляется сравнительно жесткой, и мы видим возможность дальнейшего снижения ставки минимум на один процентный пункт до конца года".

"Нынешнее снижение ставки несильно облегчит положение граждан и компаний, -- отмечается в отчете британской консалтинговой компании Capital Economics. -- Центробанк может начать повышать ставку, если цены на нефть упадут до 50 долл. за баррель в следующем году, подрывая курс рубля. Весьма вероятно, что к концу следующего года ставка вернется к двузначной цифре".

В последние три дня рубль переживает коррекцию на фоне ослабления нефтяных цен, а также падения фондовых индексов. Вчера курс доллара повысился на 17 коп., до 29,34 руб., курс евро понизился на 5,29 коп., до 43,2 руб. Стоимость бивалютной корзины поднялась примерно на 7 коп., до 35,58 рубля.