Владимир Дзагуто 

Энергокомпании "КЭС-холдинга" Виктора Вексельберга начинают подготовку к выпуску облигационных займов. Первой привлечение 7 млрд руб. на семь лет одобрила ТГК-9. Средства должны пойти в основном на инвестпрограмму, которая оценивается в 165 млрд руб. Имеющиеся у принадлежащих КЭС ТГК денежные средства превосходят долговую нагрузку, но компания сможет, например, оплатить приобретенные у государства 23,58% акций ТГК-6.
Генерирующие компании, контролируемые "КЭС-холдингом" Виктора Вексельберга, планируют в ближайшее время выпустить несколько облигационных займов, рассказали в пятницу в КЭС. До сих пор подконтрольные холдингу ТГК облигаций не размещали -- такой опыт был только у ТГК-6, но еще до прихода частного инвестора. Первое решение о выпуске ценных бумаг принял совет директоров ТГК-9, в котором КЭС принадлежит около 75% акций. Энергокомпания, объединяющая генерацию Свердловской области, Пермского края и Республики Коми, планирует привлечь 7 млрд руб. на срок до семи лет.

Советы директоров других генкомпаний холдинга (ТГК-5, ТГК-6 и ТГК-7), на которых будут рассматриваться вопросы по облигационным займам, пройдут на этой неделе, говорят в КЭС. Объем привлекаемых средств и другие параметры займов в холдинге не раскрывают. Средства, привлеченные по облигациям ТГК-9, пойдут в основном на реализацию инвестпрограммы генкомпании, поясняют в КЭС.

Общую сумму затрат на инвестпрограммы своих генкомпаний до 2015 года в "КЭС-холдинге" в июле 2009 года оценивали в 165 млрд руб. Эта цифра включает и вводы на пяти электростанциях ТГК-9 (740 МВт на Пермских ТЭЦ-6, ТЭЦ-9 и ТЭЦ-13, Новобогословской и Интинской ТЭЦ). По оценке старшего аналитика ИБ "Открытие" Павла Попикова, в 2010-2011 годах ТГК-9 может потребоваться привлечь через облигации или кредиты около 12 млрд руб. У других генкомпаний КЭС, по мнению аналитика, большой необходимости привлекать средства в ближайшие годы нет, разве что деньги потребуются для рефинансирования текущих долгов. У всех генкомпаний КЭС количество денег на балансе превосходит долговую нагрузку, поясняет господин Попиков. В отчетности ТГК-9 по РСБУ за девять месяцев 2009 года сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений составляет около 18 млрд руб., тогда как краткосрочная и долгосрочная задолженность -- около 13,9 млрд руб. Таким образом, у компании есть около 4 млрд руб. чистых денежных средств, отмечает аналитик.

По мнению старшего аналитика ИФК "Метрополь" Сергея Бейдена, часть привлеченных средств может быть потрачена КЭС на оплату пакета акций ТГК-6. Договор на приобретение у РАО "ЕЭС России" 23,58% акций ТГК-6 за 11 млрд руб. структуры КЭС заключили в марте 2008 года, но после первой выплаты в размере 664,5 млн руб. график платежей был сорван. Сейчас пакет находится на балансе государственной ФСК. Господин Бейден предполагает, что эти бумаги холдинг все же выкупит.

Аналитики считают, что с размещением облигационных займов у компаний КЭС проблем возникнуть не должно. Павел Попиков отмечает, что в 2009 году ставки по облигациям составляли около 14%, что делало займы под инвестпрограмму достаточно дорогими. Сейчас ставки понизились до 11%, что, по мнению аналитика, является приемлемым. Господин Бейден добавляет, что в зависимости от потребностей в средствах КЭС может решить размещать займы не полностью. Рост долговой нагрузки может также играть роль "налогового щита", отмечает Павел Попиков: платежи по долгам снижают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, что является выгодным для компании.