Рыночная конъюнктура оттеснила на второй план позитивную отчетность банка "Санкт-Петербург": бумаги компании падают, несмотря на рост активов и кредитного портфеля компании. Однако высокие дивиденды по "префам" уже скоро исправят эту "несправедливость".

Акции банка "Санкт-Петербург" сегодня демонстрируют динамику хуже рынка. Бумаги кредитной организации к концу торгов дешевеют на 1,41%, до 95,56 руб. Рынок без особого оптимизма воспринял отчетность кредитной организации по РСБУ за прошлый год.

По итогам прошлого года прибыль банка сократилась более чем в два раза, до 1,4 млрд руб. При этом его общие доходы выросли на 53,8% в годовом сопоставлении, до 34,7 млрд руб. Позитивная динамика денежного потока объясняется ростом процентных и комиссионных доходов на 36,1 и 5,2%, до 26 млрд и 1,8 млрд руб., соответственно. Заместитель начальника аналитического отдела ИФК "Метрополь" Марк Рубинштейн считает, что текущее снижение котировок скорее следствие негативного внешнего фона, чем реакции на сами показатели. "Показатели банка носят позитивный характер и даже опережают сектор, – указывает эксперт. – Активы банка по итогам года повысились сразу на 10,9%, до 239,3 млрд руб., в то время как рост объемов активов банковской системы Росси не превысил в прошлом году 4%".

В течение года менеджмент банка проводил политику по наращиванию капитала. В июне банк получил долгосрочный субординированный кредит от Европейского банка реконструкции и развития в размере $75 млн, а в августе – от Внешэкономбанка в размере 1466 млн руб. Завершающим этапом стала зимняя допэмсиссия привилегированных акций, благодаря которой собственный капитал банка вырос на 25%, превысив 20 млрд руб. "Политика увеличения капитала позитивно отражается на финансовой устойчивости банка и создает необходимую базу для будущего роста кредитного портфеля", – указывает аналитик ИК "Финам" Владимир Сергиевский.

Первые плоды этой стратегии видны уже сейчас: по итогам прошлого года объем кредитного портфеля банка вырос на 14,7%, до 166 млрд руб. (Для сравнения: кредитный портфель Сбербанка в 2009 году сократился на 0,5%). При этом рост объема портфеля позволил "размыть" долю плохих долгов, которая в четвертом квартале опустилась до 4,6% против 6,9% кварталом ранее.

По словам аналитика Альфа-Банка Лейлы Шарифулиной, главным драйвером роста бумаги станет общее улучшение экономической ситуации. "Банк "Санкт-Петербург" в большей степени ориентирован на работу с корпоративными клиентами и лучше других кредитных организаций будет отыгрывать рост промышленного производства, – рассуждает эксперт, – одновременно это позволит и дальше сокращать объем просроченной задолженности". Краткосрочную поддержку бумагам компании окажет выпуск отчетности по МСФО и комментарии менеджмента относительно дальнейшей стратегии развития банка.

По мнению аналитика ФЦ "Инфина" Вероники Чекулаевой, сейчас для частных инвесторов будут в большей степени интересны привилегированные акции компании, выпущенные в ходе зимней допэмисии (сегодня они подросли на 0,3%, до 113,99 руб.). "Главное достоинство бумаг – гарантированные дивиденды – 13,5% от цены декабрьского размещения ($3,10), – отмечает эксперт. – Правда, уже через два года бумаги будут конвертированы в обычные акции независимо от желания их владельцев. Обычные же бумаги компании скорее подойдут игрокам, практикующим агрессивные стратегии".

Эксперты ФЦ "Инфина" рекомендуют "покупать" обыкновенные акции банка, поскольку их целевая цена расположена на уровне 126,62 руб. Еще более оптимистично настроены аналитики банка "КИТ Финанс", которые видят цель для бумаг на уровне 158,85 руб.