"Мы полагаем, что 2009 год будет чрезвычайно волатильным, при этом вполне возможно, что восстановление ликвидности (или увеличение инфляции) произойдет во втором-третьем кварталах. Мы рекомендуем делать точечные покупки на рынке акций в течение первого квартала, а второй квартал будет благоприятным для более масштабного инвестирования. По нашему мнению, большинство активов могут еще подешеветь только в случае, если рынки капитала останутся закрытыми. Отсутствие капитала приведет к банкротству компаний и росту безработицы, что, в свою очередь, окажет негативное влияние на экономику и социальную стабильность во многих странах. На наш взгляд, правительства стран не допустят такого развития событий. Если в течение первого квартала ситуация на кредитных рынках не улучшится, то, центральные банки продолжат снижать процентные ставки, чтобы инициировать активность на кредитных рынках. Однако мы считаем маловероятным, что данная цель будет достигнута. Возможность снижения процентных ставок лимитирована – мы уже приближаемся к существующему в Японии нулевому уровню реальных процентных ставок – поэтому, возможно, следующим шагом будет денежная экспансия.
Продолжающаяся дефляция сырьевых продуктов, высокая долговая нагрузка и, что наиболее важно, рост уровня безработицы, вполне вероятно, станут неприемлемыми последствиями для правительств многих стран. Центральные банки стран с высоким уровнем долговых обязательств могут быть вынуждены прибегнуть к политике денежной экспансии, начиная со второго квартала 2009 года. Мы полагаем, что это приведет к снижению реальной долговой нагрузки (корпоративных и частных клиентов) и, возможно, к стремительному притоку инвестиций в различные категории активов. Денежная экспансия, скорее всего, будет осуществляться всеми странами-дебиторами, и одним из ее последствий может стать укрепление национальных валют стран-кредиторов (в частности, рубля). Что касается фондового рынка, то мы рекомендуем покупать акции компаний, характеризующихся хорошим покрытием долговых обязательств, чтобы инвесторы могли извлечь выгоду из занижения кредитных ставок либо из обусловленного инфляцией ралли. Мы отдаем предпочтение акциям компаний МТС, "ВымпелКом", ЛУКОЙЛ, "Уралкалий" и Сбербанк. Мы полагаем, что когда инвесторы осознают масштаб сложностей, с которыми столкнулись другие страны, российские риски покажутся менее значительными", - считают аналитики ИФК "МЕТРОПОЛЬ".