Комментарий
Аналитики ИФК "Метрополь".

МТС может привязать дивидендные выплаты к свободному денежному потоку, чтобы избежать снижения размера дивидендов из-за неденежных расходов компании. Какой бы ни была новая дивидендная политика МТС, мы ожидаем, что компания продолжит выплачивать значительную часть доходов в качестве дивидендов.

Вчера Interfax сообщил о том, что, по заявлению вице-президента МТС по финансам и инвестициям Алексея Корня, компания может пересмотреть свою дивидендную политику, чтобы снизить зависимость размера дивидендных выплат от списаний и неденежных расходов, влияющих на чистую прибыль. В настоящее время дивидендная политика МТС предусматривает выплату не менее 50% чистой прибыли в качестве дивидендов. Однако фактический размер дивидендных выплат в период 2006-11 гг. был выше, варьируясь в диапазоне 60-78%.

Если бы МТС придерживались текущей дивидендной политики в 2012 г., дивидендные выплаты могли бы резко сократиться приблизительно с 989 млн. долл. США (63% от чистой прибыли компании за 2011 г., составившей 1 568 млн. долл. США) до 120 млн. долл. США (т.е. 50% от прогнозируемой на 2012 г. чистой прибыли в размере 240 млн. долл. США) из-за списания 1,08 млрд. долл. США в связи с прекращением деятельности в Узбекистане.

В рамках новой дивидендной политики дивидендные выплаты могут быть привязаны к свободному денежному потоку компании. Дивидендная политика - это всего лишь определенное правило, используемое компаниями для определения размера дивидендных выплат, и, пока МТС будут нацелены на выплату таких дивидендов, как в предыдущие годы, каким будет это правило, будет иметь второстепенное значение.

Дивидендные выплаты МТС в значительной степени определяются потребностями в денежных средствах основного акционера МТС, компании Система, а они вряд ли сократятся в ближайшем будущем. В связи с этим, рынок может быть уверен в том (и это фактически было подтверждено заявлениями вице-президента МТС по финансам и инвестициям), что какой бы ни была новая дивидендная политика, МТС продолжит выплачивать значительную часть своей чистой прибыли в качестве дивидендов.
Мы ожидаем, что размер дивидендных выплат по акциям МТС в 2012 г. составит 0,96 долл. США на АДР, как и в 2011 г., а дивидендная доходность акций будет равна 5,5% при текущем ценовом уровне.

Комментарий
Александр Корнилов, Элина Кулиева, аналитики "Альфа Банка".

МТС может пересмотреть дивидендную политику; ПОЗИТИВНО

Как сообщает агентство "Интерфакс" со ссылкой на вице-президента МТС по финансам и инвестициям Алексея Корня, компания может изменить свою дивидендную политику, привязав размер выплат к свободному денежному потоку, а не к чистой прибыли. Данное предложение совет директоров компании пока не одобрил. Напомним, что, как ожидается, на дивидендных выплатах за 2012 г. негативно отразятся проблемы МТС в Узбекистане - убыток и совокупный объем списаний/отчислений по данным за 2К12 составляет около $1,08 млрд. Таким образом, любые изменения и переход на свободный денежный поток в качестве основы для расчетов дивидендных выплат будут позитивно восприняты рынком. Мы также отмечаем, что основной акционер МТС, АФК "Система", вероятно, захочет получать стабильный дивидендный доход и, следовательно, поддержит такое изменение дивидендной политики, чтобы избежать снижения дивидендных выплат. В 2011 г. компания выплатила 75% чистой прибыли, а дивидендная доходность составила 6%.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion0000129C6A/default.asp