В конце текущей недели "Газпром" планирует опубликовать финансовую отчетность за IV квартал 2011г. по МСФО. По оценкам аналитиков ИФК "Метрополь", выручка "Газпрома" за отчетный период вырастет на 25% в годовом сопоставлении, до 1357 млрд руб., в основном за счет 46% роста экспортной цены на газ, до 477 долл. за тыс. куб. м за аналогичный период. Однако данный рост был частично нивелирован снижением экспортных объемов. По прогнозам экспертов, объем продаж газа на внутреннем рынке снизился на 6% в годовом сопоставлении, в страны СНГ - на 20%, в страны ЕС - на 2% за аналогичный период. Тем не менее, рост цен привел к росту чистых продаж на 30% в годовом сопоставлении, до 889 млрд руб., перевесив негативное влияние от падения объемов продаж.

Согласно оценкам экспертов, расходы на закупку нефти и газа вырастут на 25% в годовом сопоставлении, тогда как налоги помимо налога на прибыль - на 34% за аналогичный период, главным образом по причине роста стоимости нефти. Расходы на транзит газа, нефти и продуктов переработки выросли на 38% в годовом сопоставлении. В результате аналитики ожидают роста совокупных операционных расходов на 22% в годовом сопоставлении, до 841 млрд руб.

В IV квартале 2011г. EBITDA, по оценкам аналитиков ИФК "Метрополь", выросла на 44% в годовом сопоставлении, до 586 млрд руб., а рентабельность EBITDA - до 43%, в основном за счет стремительного роста выручки. Вместе с тем эксперты ожидают роста чистой прибыли на 35% в годовом сопоставлении, до 411 млрд. руб. в связи с отсутствием каких-либо значительных убытков от курсовых разниц в IV квартале 2011г.

Эксперты прогнозируют, что капвложения "Газпрома" в IV квартале 2011г. составили порядка 400 млрд руб. Таким образом, они ожидают положительного денежного потока в размере около 75 млрд руб. (2,4 млрд долл.). Для сравнения, за 9 месяцев 2011г. величина свободного денежного потока была практически равна нулю.

Исторически газодобывающие компании показывают очень хорошие результаты за IV квартал, однако, рост EBITDA обусловлен главным образом ростом цены на газ при спаде объемов продаж, отмечают аналитики. По их мнению, результаты окажут влияние на котировки, только если свободный денежный поток превзойдет ожидания. Кроме того, определенное влияние на акции могут также оказать новости касательно возможного повышения ставки НДПИ.

Руководитель аналитического отдела ГК Broco Александр Новиков ожидает, что выручка "Газпрома" в IV квартале 2011г. окажется около 11000 млн долл. EBITDA составит 2,3 млрд долл., рентабельность по EBITDA будет около 20%. Чистая прибыль ожидается 1,4 млрд долл., чистая рентабельность - на уровне 13%. Эксперт полагает, что опубликованная отчетность окажет небольшое положительное влияние на цену акций "Газпрома".

Рост налоговой нагрузки ухудшил прогнозы по акциям "Газпрома"

Между тем, ряд экспертов говорит об ухудшении прогнозов по акциям холдинга на фоне последних новостей. В частности, управляющий активами УК "Максвелл Эссет Менеджмент" Борис Есин, отмечает, что прогноз по "Газпрому" у многих аналитиков на этот год был достаточно хорошим, однако последние новости об увеличении налоговой нагрузки на газовый сектор серьезно ухудшили прогнозы аналитиков по акциям холдинга.

Напомним, в ноябре 2011г. в Налоговый кодекс РФ были внесены изменения, предусматривающие поэтапное повышение ставки НДПИ на природный газ с 237 руб. за тыс. куб. м в 2011г. до 509, 582 и 622 руб. за тыс. куб. м в 2012г., 2013г. и 2014г. соответственно. Эти ставки определены только для "Газпрома" как собственника объектов Единой системы газоснабжения. Для остальных организаций эти ставки корректируются понижающими коэффициентами и составляют 251, 265 и 278 руб. в 2012г., 2013г. и 2014г. соответственно.

Как поясняли в "Газпроме", повышение НДПИ на газ в 2012г., 2013г. и 2014г. по отношению к 2011г. приведет к дополнительным налоговым выплатам компании в размере 440 млрд руб. "Газпром" реализует на внутреннем рынке около 60% товарного газа. При этом цены на газ для российских потребителей устанавливаются государством. "Газпром" предлагал правительству индексировать цены на газ не только с 1 июля 2012г. на 15%, но и с 1 октября 2012г. еще на 26,3%. Однако пока власти не поддержали такое предложение газового концерна.

"Газпром" - газотранспортная и газодобывающая компания. Уставный капитал концерна составляет 118 млрд 367 млн 564,5 тыс. руб. Он разделен на 23 млрд 673 млн 512,9 тыс. обыкновенных акций номиналом 5 руб. Более 50% акций "Газпрома" принадлежат государству. По международным стандартам PRMS доказанные и вероятные запасы углеводородов группы "Газпром" оценены в 28,7 млрд т у. т., их стоимость - в 269,6 млрд долл. Годовое общее собрание акционеров компании пройдет 29 июня 2012г. в Москве, дата закрытия реестра 10 мая 2012г. Правление ОАО "Газпром" рекомендовало дивиденды за 2011г. в размере 8,97 руб. на акцию.

http://quote.rbc.ru/topnews/2012/04/26/33633420.html