Миноритарий недоволен оценкой

АННА ФИРСОВА

Утечка в прессу отчета Deloitte & Touche, по которому оценка некоторых «дочек» «Роснефти» оказалась в несколько раз ниже ожидаемой, может вылиться для нефтяной компании в серьезные проблемы с миноритариями «обиженных» предприятий. Портфельный акционер одной из «дочек» — Комсомольского НПЗ — планирует направить жалобу о «грубом нарушении прав инвесторов» в правительство и ФСФР. В преддверии IPO «Роснефти» проблемы с акционерами могут заметно ударить по имиджу компании и снизить доходность от размещения. Компания Newport Capital, владеющая 1,5% акций дочернего предприятия «Роснефти», Комсомольского нефтеперерабатывающего завода, обратилась к совету директоров госкомпании с жалобой. Как заявил на пресс-конференции во вторник директор Newport Capital Александр Саломахин, речь идет об «искусственном занижении стоимости Комсомольского НПЗ». Deloitte & Touche оценила завод в $40 млн, в то время как сравнимый по мощности Туапсинский — в $373 млн. «Эта оценка абсурдна на фоне высокой рентабельности нефтеперерабатывающего бизнеса, а также учитывая предстоящие поставки на НПЗ нефти, добытой в рамках сахалинских проектов»,— говорится в открытом письме, которое Саломахин представил журналистам. В день публичного появления информации об оценке акции Комсомольского НПЗ рухнули в РТС на 16,6%. «Бумаги не поднялись до сих пор,— подчеркивает руководитель аналитического отдела ИК „Файненшл бридж” Станислав Клещев,— причем операций по ним почти не проводится. Те инвесторы, которые поверили данным отчета, избавились от акций сразу, остальные ждут или официального признания аналитики, или коррекции оценок». «Результаты отчета Deloitte & Touche не утверждены директорами „Роснефти”»,— напомнил «Бизнесу» представитель компании Николай Манвелов. Вопрос о признании оценки официальной, как и о назначении дополнительных оценщиков, должен решиться на очередном заседании совета директоров, дата которого пока не назначена. Александр Саломахин отметил, что компания участвовала во встрече первого вице-президента «Роснефти» Сергея Алексеева с миноритариями завода, который «косвенно подтвердил существование именно такой (представленной Deloitte & Touche.— АНИ) оценки завода». «„Роснефть” в свое время отмечала, что перерабатывающие мощности, установленные на заводе в последнее время, юридически числились на балансе головной компании,— говорит старший аналитик по нефти и газу ИФК „Метрополь” Евгений Сацков.— Рынок же, не имея возможности вникнуть в ситуацию так детально, оценивает предприятие по объемам переработки и другим экономическим показателям». Аналитик не исключает, что у руководства «Роснефти» достаточно инструментов, чтобы «перетасовывать» активы между юрлицами компании. Специалисты рынка также допускают, что утечка неутвержденной оценки Deloitte & Touche не случайна. Она могла быть допущена «Роснефтью» для снижения стоимости дочерних активов перед консолидацией. Это нужно, чтобы отдать миноритариям как можно меньший пакет акций головной компании. «Самый яркий аналогичный пример случился в 2000 году при переводе активов ЮКОСа на единую акцию,— отмечает Станислав Клещев.— До этого „Юганскнефтегаз” был „голубой фишкой”, а в процессе перевода стоил уже значительно меньше. Правда, тогда работало другое законодательство, по которому для укрупнения пакета можно было выкупать акции по заниженной цене. Не хочется верить, что подобная практика используется до сих пор, причем так открыто и не на самой „мертвой” бумаге». Представители Newport Capital уже встречались с руководством ФСФР и получили предложение представить свои требования в письменном виде, что будет сделано в начале 2006 года. Кроме того, письмо отправят в правительство РФ и другим миноритариям «дочек» «Роснефти». Одним из них, кстати, остается ЮКОС, владеющий привилегированными акциями «Юганскнефтегаза» (23,2% капитала). «Однако вероятность того, что он последует примеру активного офшора, довольно мала»,— полагает Клещев. Опальной компании в силу ее нынешнего статуса рассчитывать на лояльность властей не приходится. Парадокс в том, что «Роснефть» в преддверии IPO гораздо больше беспокоят претензии мелких портфельных акционеров, соблюдение интересов которых западные инвесторы считают очень важным. В случае утверждения оценки Deloitte & Touche компания Newport Capital готова подать в суд. Возможный скандал с ними может стоить «Роснефти'BB существенных потерь при размещении на международном рынке.