По итогам минувшей недели (22-29 мая) произошло повышение рисковой премии по российским активам. Стоимость пятилетней страховки от суверенных рисков России (CDS-5) поднялась на 16,95 пункта - с 231,73 до 248,68 пункта. Основной вклад в рост пятилетних российских CDS внесли Греция и Испания.

В настоящий момент все внимание инвесторов приковано к Европе, а именно к разрешению ситуации с новыми выборами в Греции и развитию кризисных процессов в других периферийных странах, прежде всего в Испании, отмечает руководитель управления анализа долговых инструментов и деривативов ИФК "Метрополь" Петр Кадыш.

По его словам, в Греции ситуация начала проясняться: согласно новым опросам общественного мнения, июньские выборы выиграет "Новая демократия", которой хватит голосов, чтобы сформировать коалиционное правительство с социалистами из ПАСОК, а это значит, что прежние договоренности с ЕС будут выполнены и, скорее всего, Греция не выйдет из зоны евро. Между тем как раз из-за возможности роста популярности радикальных партий (которая, как показали упоминавшиеся выше результаты опросов, не реализовалась) происходили распродажи рисковых активов. В частности, пятилетние CDS на Россию выросли с 189 пунктов 4 мая до 252 пунктов 25 мая. Тем временем вероятная победа "Новой демократии" и ПАСОК в Греции является фактором, возвращающим оптимизм на рынки. По этой причине эксперт ожидает некоторого снижения стоимости пятилетних CDS на Россию.

"Однако на текущий момент инвесторов начинают беспокоить процессы, происходящие в экономике Испании: рост дефицита бюджета, подъем ставок и сложное положение в банковской системе. Проблемы с долгами Испании вызваны в том числе и долговыми затруднениями регионов: Каталония (регион с максимальным долгом) признала, что ей нужна помощь центрального правительства для обслуживания долга. А поддержка властей автоматически приводит к росту ставок по обязательствам центрального правительства, что может усугубить ситуацию. Таким образом, Испания становится новой Грецией для рынков, и негативные новости о ней могут существенно снижать глобальный аппетит к риску, что способно подтолкнуть российские CDS вверх", - подчеркнул П.Кадыш.

По словам аналитиков "ВТБ Капитала", подъем, начавшийся было на европейских рынках акций во вторник, продолжался недолго, поскольку испанское правительство вышло на рынок с предложением о выпуске долговых бумаг в целях финансирования национализации Bankia на сумму 19 млрд евро. Это привело к расширению спрэдов пятилетних CDS Испании (+12 б.п.) и Италии (+8 б.п.). Между тем продолжающееся снижение кривой доходности облигаций Германии (-14-47 б.п. с начала года) свидетельствует о том, что инвесторы продолжают готовиться к худшему (хотя, как показывают наблюдаемые время от времени взлеты котировок акций, надеются при этом на лучшее), заключили эксперты "ВТБ Капитала".

http://quote.rbc.ru/topnews/2012/05/30/33666341.html