Ксения Рыбак

Весь прошлый год цены на золото росли, но этим не смогла воспользоваться крупнейшая в России золоторудная компания “Полюс”, активы которой с нынешнего года принадлежат новой структуре — “Полюс Золото”. Вчера была опубликована консолидированная отчетность “Полюса” за 2005 г. — из нее следует, что 2004 г. был более успешным для компании. В этом году “Норникель” перевел свои золотодобывающие активы с баланса “дочки” – компании “Полюс” на баланс “Полюс Золото”. Она была зарегистрирована в марте, ее акционерами стали акционеры “Норникеля”. В 2005 г. предприятия “Полюс Золота” добыли 33,5 т золота. Акции “Полюс Золота” начали торговаться на РТС и ММВБ в мае. Летом “Полюс Золото” собирается запустить программу ADR первого уровня. Несмотря на то что за прошлый год цены на золото выросли на 18% до $517 за унцию, более успешным для “Полюса” оказался 2004 г. По данным отчетности за 2005 г., выручка “Полюса” в прошлом году выросла на 7% до $473 млн. Чистая прибыль составила $115 млн против $10 млн в 2004 г. Но это лишь “бумажный” рост, поясняет Владимир Катунин из “Атона”. По его словам, чистая прибыль “Полюса” в 2004 г. должна была составить почти $125 млн, но компания сократила ее на $114,6 млн из-за переоценки активов купленного накануне АО “Лензолото”. А операционная прибыль сократилась в 2005 г. на 33% до $122,6 млн. Это произошло главным образом из-за роста себестоимости производства унции золота — она выросла на $35 до $244. По данным “Полюса”, себестоимость выросла из-за усложнения горно-геологических условий на Олимпиадинском месторождении и роста цен на сырье, в том числе на топливо. Негативно сказалась и консолидация данных за IV квартал 2005 г. компаний, купленных в сентябре, — “Алданзолото ГРК”, Южно-Верхоянской горнодобывающей компании и Якутской горной компании. Они расположены в Якутии, где себестоимость добычи выше. По словам аналитика “Метрополя” Дениса Нуштаева, с проблемой роста себестоимости добычи сталкивается большинство золотодобытчиков в мире. При этом, по его данным, рентабельность “Полюса” по EBITDA по итогам 2005 г. оказалась самой высокой в России — 34,8%, у Peter Hambro — 29%, у Highland Gold — 22%. Аналитик “Ак Барс Финанс” Александр Парамонов добавляет, что золотодобывающие компании в России работают на месторождениях, разведанных советскими геологами еще в 1960-е гг. “Старые месторождения истощаются, поэтому ухудшаются данные компаний”, — заключает он. Показатели “Полюс Золота” начнут расти после того, как в полную силу в 2008 г. заработает Олимпиадинское месторождение и в 2010-2011 гг. — Наталкинское, считает Нуштаев. Вчера на ММВБ акции “Полюс Золота” подорожали на 0,66% (капитализация “Полюс Золота” составила $7,3 млрд). Александр Пухаев из Deutsche UFG считает, что это всего лишь отражение начавшегося роста на фондовом рынке.