Новость

По итогам 10 месяцев 2009 года российские авиакомпании перевезли 38 млн 271,794 тыс. пассажиров, что на 12,7% меньше аналогичного показателя за прошлый год, сообщается в материалах Росавиации. При этом в октябре текущего года авиакомпании перевезли 3 млн 941,867 тыс. пассажиров, что на 2,2% превышает показатель октября 2008 года. Международные перевозки за октябрь выросли на 0,5% (1 млн 845,129 тыс. человек). Внутренние перевозки выросли на 3,7% (2 млн 96,738 тыс. пассажиров). Показатель занятости пассажирских кресел в октябре составил 74,4% (рост на 0,2%).

Перевозки грузов и почты в октябре выросли на 9,3% до 70 млн 84,83 тыс. тонн, при этом перевозки по международным направлениям выросли на 15,8%, внутренние перевозки сократились на 1,9%.

Грузоперевозки за 10 месяцев 2009 года снизились на 14,8% до 563,569 тыс. тонн, при этом международные перевозки сократились на 13,4%, внутренние - на 7,9%.

Комментарий

Андрей Рожков, аналитик ИФК «Метрополь»

Повышение справедливой стоимости и рекомендации до «Покупать»

Мы повышаем справедливую стоимость акций Аэрофлота с предыдущих 0,77 долл. США до 2,29 долл. США за акцию. Наша новая справедливая стоимость указывает на потенциал роста в размере 57%, в связи с чем мы присваиваем акциями компании рекомендацию «Покупать». Повышение справедливой стоимости обусловлено пересмотром наших прогнозов по выручке в сторону повышения, а также снижением ставки WACC.

Мы повышаем наш прогноз среднегодового темпа роста выручки в период 2008-2013 гг. с предыдущих 2% до 5%. Мы также понизили WACC с предыдущих 17% до 13%, главным образом, по причине сокращения премии за страновой риск с предыдущих 9,4% до 5,7%.

Достигнув дна, пассажирооборот начинает восстанавливаться

Мы полагаем, что пассажирооборот достиг дна в феврале 2009 г., и с того времени падение замедлялось 6 месяцев подряд, что указывает на укрепление спроса на авиаперевозки. В 3К 2009 г. пассажирооборот упал на 9,1% в годовом сопоставлении, тогда как в 1К 2009 г. падение составило 20,5% в годовом сопоставлении. Мы ожидаем, что за полный год снижение пассажирооборота достигнет 9,5-10,5% в годовом сопоставлении, тогда как ранее мы прогнозировали 10-15%.

Хорошие операционные результаты за 10M 2009 г. свидетельствуют о более быстром восстановлении
За 10M 2009 г. пассажирооборот Аэрофлота снизился на 6,3% в годовом сопоставлении до 24,9 млрд. пасс.-км., тогда как коэффициент загрузки пассажирских кресел вырос с 64,2% в 1П 2009 г. до 70,3%. Операционные результаты свидетельствуют о более быстром восстановлении пассажирооборота и улучшении эффективности использования воздушного транспорта, чем мы ожидали. Согласно нашим новым прогнозам на полный год, пассажирооборот снизится всего на 6,2% в годовом сопоставлении до 29,2 млрд. пасс.-км., тогда как ранее мы ожидали снижения на 9,2%.

Увеличение доли рынка

Аэрофлот воспользовался моментом и увеличил свою долю на рынке. В этом году компания ввела несколько новых маршрутов, а также увеличила количество рейсов по внутренним направлениям, коэффициент загрузки пассажирских кресел по которым за 10М 2009 г. вырос на 0,4 п.п. в годовом сопоставлении до 73%. За 9М 2009 г. Аэрофлот увеличил долю на рынке внутренних авиаперевозок на 1,5% до 20,3% и долю на рынке международных авиаперевозок на 1,5% до 28,1%. Исходя из этого, мы прогнозируем, что доли Аэрофлота на рынке внутренних и международных авиаперевозок вырастут как минимум на 1,6 п.п. до 27% за полный год. Мы считаем, что у компании есть потенциал по увеличению долей рынка в долгосрочной перспективе, так как Донавиа и Нордавиа будут осуществлять деятельность под собственными брендами.