Новость
ОАО "Мечел" начинает переговоры с целью внесения изменений в некоторые кредитные договоры и получения отказов от прав требования по ним, говорится в сообщении компании. В связи с рыночными условиями и соответствующим снижением рыночных цен на продукцию "Мечела" по итогам 2011 года ожидается нарушение некоторых финансовых ковенантов по ряду кредитных договоров компании.

Комментарий
Сергей Фильченков, аналитик "Метрополь".

Речь идет о возможном нарушении ковенант по итогам 2011 года, о которых "Мечел" говорил и ранее. И сейчас идут переговоры с кредиторами. В связи с тем, что за счет снижения показателя EBITDA может увеличиться отношение чистого долга к EBITDA на конец года, что может привести к некоторому увеличению стоимости заимствований для "Мечела". Тем не менее, что касается общей ситуации, сейчас рынок больше ожидает результатов 4 квартала, которые должны быть опубликованы в конце апреля - начале мая. И в это же время будет решен вопрос относительно дивидендных выплат по привилегированным акциям "Мечела", доходность по которым сейчас составляет порядка 12%. Думаю, кредиторы, учитывая, что динамика котировок по привилегированным акциям сейчас положительная, не смогут наложить вето на выплату доходов по "префам" и новость не так критична для миноритариев.

Таким образом, с большой вероятностью дивиденды по 2011 году по "префам" будет выплачены и "Мечел" сможет договориться о предоставлении, так называемых, каникул по ковенантам, и тем самым пролонгировать или несколько расширить диапазон отношения чистого долга к EBITDA на конец года и получить более лояльное отношение кредиторов. Тем не менее, это может сказаться негативно на стоимости заимствований "Мечела" в дальнейшем.

Что касается динамики котировок, сейчас обыкновенные акции будут торговаться, скорее всего, вместе с рынком, а "префы" будут ее обгонять, потому что рынок закладывается в то, что несмотря на нарушение ковенант, "Мечел" сможет договориться с кредиторами и выплатит дивиденды за 2011 год.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion0000128006/default.asp