Несмотря на кризис, I квартал неожиданно оказался для инвесторов самым прибыльным за последние пару лет. Акции в среднем подорожали на четверть, облигации надежных компаний — на 10-20%. Вложения в золото и долларовые вклады принесли 18% дохода

Юлия Аракчеева, Людмила Коваль

Первый квартал 2009 г. доказал: кризис — время новых возможностей. Те, кто рискнул и в конце прошлого года купил ликвидные акции, не прогадали. Индекс ММВБ за последние три месяца вырос на 24,8% до отметки 772,9 пункта, индекс РТС — на 9% до 689,6. Три четверти акций, с которыми на ММВБ в день проходит не менее 10 сделок, принесли прибыль.

Лучший результат у акций «Полюс золота», подорожавших в 2 раза. На столько же выросли в цене «префы» «Ростелекома». Нефтяные бумаги благодаря росту цен на нефть также оказались лучше рынка: «Сургутнефтегаз» (+28%), «Роснефть» (+32%), «Газпром нефть» (+34,4%).

Больше других ликвидных бумаг подешевели банковские акции: ВТБ — на 16%, Сбербанк — на 9%. Впрочем, «префы» «Сбера» прибавили в цене 11%. В списке аутсайдеров — бумаги территориальных энергокомпаний: от «Мостеплосети» (-35%) до «Мосэнерго» (-6,4%).

Но в том, что нынешнее ралли будет долгим, аналитики сомневаются. В начале II квартала рост рынка продолжится, но затем сменится падением до (или ниже) минимумов этого года, полагают аналитик ИК «Олма» Антон Старцев, аналитик «Атона» Вячеслав Буньков и директор отдела торговли ценными бумагами ИФК «Метрополь» Александр Захаров. Стратег «Юникредит секьюритиз» Юлия Бушуева и другие аналитики советует использовать падение цен во II и III кварталах для покупки акций на срок от года. Бушуева, Захаров рекомендуют нефтяные акции «Лукойда» или «Роснефти», а Буньков — бумаги «Русгидро» и «ИнетрРАО». К концу года аналитики надеются увидеть индекс ММВБ на отметках 900-1200 пунктов.

Доходные долги

Цены государственных и муниципальных облигаций снизились на 7-10%, сегодня их рублевая доходность не превышает 9-11% годовых. А вот корпоративные облигации первого эшелона подешевели в среднем на 5-10%, второго — на 10-20%. Например, с учетом купонов прибыль от вложений в долги АИЖК с погашением в 2016-2018 гг. составила 17,6-23,2% за квартал, «Русгидро» — 17,4%.

Но дефолты спутали карты инвесторам. Так, из-за отказа в феврале от оферты и реструктуризации долга облигации ГАЗа принесли держателям 43% убытка.

По мнению аналитика МДМ-банка Михаила Галкина, непрофессиональным инвесторам сейчас не стоит покупать рублевые облигации: дефолты по ним следуют один за другим, а текущая доходность надежных бумаг не превышает 15-18%. С учетом налогов такие инвестиции проиграют депозитам, добавляет упраляющий активами УК «Открытие» Дмитрий Космодемьянский.

Просто деньги

За три месяца рубль ослабел к большинству ежедневно котируемых ЦБ валют. Хуже себя чувствовали лишь белорусский рубль (-9% к рублю) и казахский тенге (-7,4%).

Курс доллара к рублю вырос на 15,7%, евро — на 8,5%. Благодаря этому вклады с типичной для начала года ставкой 9% годовых в долларах принесли 18,3% чистого дохода, а в евро — 10,9%. А вот доход по самым выгодным рублевым депозитам (3-3,25% за три месяца) даже не покрыл инфляцию, которая составила 5,3% (по данным Росстата).

Во II квартале продолжения девальвации рубля аналитики не ждут. Стоимость бивалютной корзины не выйдет за пределы 38-41 руб., уверены аналитик «Совлинка» Ольга Беленькая и главный экономист Citi Элина Рыбакова. Прогнозы большинства экспертов по курсу доллара на конец года укладываются в диапазон от 33,1 руб. (Рыбакова) до 34,75 руб. (Беленькая), а евро — от 41 руб. (главный экономист «Дойче банка» Ярослав Лисоволик) до 48,65 руб. (Беленькая).

Cейчас можно увеличивать долю рублевых вложений до 30-40%, считает Лисоволик. Остальное по-прежнему стоит поровну распределить между долларом и евро. Для этого лучше выбрать пополняемо-отзывные депозиты или мультивалютные вклады.

За последние три месяца ставки по рублевым вкладам выросли примерно на 0,5-2 пункта. Но в ближайшем будущем максимальные ставки годовых вкладов снизятся с нынешних 20% до 17-18%, считает аналитик банка «КИТ финанс» Мария Кальварская. Так что сейчас самое время зафиксировать высокую рублевую ставку по вкладу.

Вечные ценности

В смутное время многие инвесторы во всем мире, спасаясь от обесценения доллара, сделали удачную ставку на золото. Сыграли ставки и на другие драгметаллы. Тройская унция золота подорожала за квартал на 4,6% до $919, серебра — на 16,2% до $13, платины — на 21,2% до $1120, палладия — на 15,2% до $212.

В России учетные цены ЦБ на золото поднялись на 23,5%, на серебро — на 41,4%, на платину — на 45%, на палладий — на 35,6%. Так что средства инвесторов на обезличенных металлических счетах выросли в среднем на 18%, 36%, 40% и 31% соответственно.

На этот раз отдельные инвестиции даже в наличный металл принесли доход. Например, покупка в Сбербанке платинового слитка на три месяца дала 1,4% прибыли. Но вложения в слитки в других металлах вновь оказались убыточными.

Лучшим вариантом вложений на волатильном рынке остаются золотые обезличенные металлические счета, считает начальник отдела драгметаллов Ланта-банка Ирина Лозинская. Во II квартале цены на золото будут колебаться в диапазоне $750-1000 за унцию, а во втором полугодии могут вырасти до $1100-1200. Такого мнения, в частности, придерживаются начальник управления по работе с драгметаллами БПФ Валерий Лебедев и начальник отдела экспорта драгоценных металлов Номос-банка Владимир Устименко. Заметного потенциала роста цен на другие драгметаллы от текущих уровней эксперты пока не видят.