«Метрополь Зевс» нечасто включает в портфель акции. Основные заработки—на спекуляциях в бондах

Антон Маняшин

За месяц в годовом рейтинге облигационных фондов (оценка на 2 марта и 6 апреля) хуже всех проявил себя ПИФ «Совершенный», опустившийся сразу на 10 строк—до 18-го места. Замгендиректора УК «Пифагор» Александр Сметанин утверждает, что показанный убыток (–73,47% за год) связан с предстоящим в конце месяца закрытием фонда и выводом средств пайщиками, что резко увеличило расходы на управление. «“Совершенный” изначально был создан для нескольких институциональных инвесторов с порогом входа 500 000 руб. Но сейчас потребности клиентов изменились, поэтому держать еще один облигационный фонд в линейке не имеет смысла»,—говорит Сметанин. На пять позиций просел «ЛУКОЙЛ Фонд консервативный» (занял 11-е место), на четыре—«Максвелл Фонд облигаций» (21-е). Заметно улучшили положение в рейтинге «Тройка Диалог–Илья Муромец», переместившийся с 22-й на 17-ю строчку, и АВК-ГЦБ, поднявшийся с 28-го на 23-е место. Вторую строчку рейтинга занял ПИФ «Метрополь Зевс». Он же на втором месте и по приросту стоимости пая (13,26% за год к 6 апреля). Портфельный менеджер УК «Метрополь» Арсений Егиазаров открещивается от идеи зарабатывать на акциях, хотя признается, что при хорошем тренде они могут приобретаться, но в доле, не превышающей 15% СЧА. Так, в IV квартале 2006 г. покупались «Ростелеком» и РАО ЕЭС (всего 10%). Поскольку основной доход управляющий получает за счет спекуляций на долговом рынке, его внимание сосредоточено на высоколиквидных представителях первого и второго эшелонов. На субфедеральные бумаги в среднем приходится 25% СЧА, на выпуски компаний с госучастием и корпоративные облигации первого эшелона—до 40%, остальное—на эмитентов второго эшелона. Например, сейчас в портфеле представлены облигации Якутии, ИБ «КИТ Финанс», «Зенита», РЖД, ГидроОГК, «Копейки». Несмотря на то что открытые фонды УК «Метрополь» существуют с конца 2003 г., более 90% средств, находящихся в ПИФах, приходится на закрытый фонд недвижимости. В порядке диверсификации в текущем году планируется пополнить линейку индексным ПИФом с привязкой к бенчмарку ММВБ, возможен запуск отраслевых фондов. Замгендиректора по работе с клиентами УК «Метрополь» Эдуард Воронин говорит, что в компании рассчитывают существенно увеличить число пайщиков за счет регионов, заключая новые агентские соглашения с крупными банками, располагающими разветвленными филиальными сетями. Менеджер надеется привлекать до 70% клиентов через агентов, но пока ситуация обратная: только 30% пайщиков приходят, минуя офис УК.

Арсений Егиазаров, портфельный управляющий УК «Метрополь»:

В нашей линейке ПИФов облигационный фонд «Метрополь Зевс» наиболее консервативен и является своего рода инструментом хеджирования, который мы рекомендуем использовать в периоды коррекции. Для снижения рисков акции в портфель включаются редко и не более чем на месяц при максимальной доле 15%. Облигационная составляющая пересматривается раз в квартал с учетом принятой инвесткомитетом стратегии. Приоритеты выставлены по отраслям, в которых подыскиваются наиболее привлекательные по ликвидности и доходу бумаги, поскольку управление фондом имеет спекулятивный акцент. Среди интересных на настоящий момент секторов можно выделить финансы, нефтехимию, гидрогенерацию, ритейл, автопром. Портфель обычно включает не менее 10–15 эмитентов.