Владимир Дзагуто, Татьяна Красильникова

По мнению экспертов, генерирующие компании «КЭС-холдинга» разместят ценные бумаги, чтобы решить давний напряженный вопрос — выкупить акции ТГК-6 у государства
Энергокомпании «КЭС-холдинга» Виктора Вексельберга готовятся к выпуску облигационных займов. Вслед за ТГК-9 размещение ценных бумаг объемами по 5 млрд руб. сроком на семь лет одобрили ТГК-5 и ТГК-6. По оценке аналитиков, средства должны пойти в основном на инвестпрограмму холдинга, которая оценивается в 165 млрд руб. Кроме того, как считают эксперты, КЭС сможет оплатить приобретенные у государства 23,58% акций ТГК-6.
В среду советы директоров ТГК-5 и ТГК-6 одобрили размещение облигационных займов объемами по 5 млрд руб. на срок до семи лет. Цели заимствований и другие параметры размещений в холдинге обещают раскрыть, как только решение о выпуске бумаг одобрит совет директоров еще одной генерирующей компании, подконтрольной холдингу, — ТГК-7.
ОАО «Территориальная генерирующая компания №5» (ТГК-5) создано в 2005 году на базе генерирующих мощностей Кировской области, Удмуртской и Чувашской республик, Республики Марий Эл. Входит в дивизион «Генерация Урала» «КЭС-холдинга». Суммарная установленная электрическая мощность— 2451,2 МВт, тепловая мощность — 8935,8 Гкал/ч. Выручка за девять месяцев 2009 года — 11,5 млрд руб., чистая прибыль — 998,7 млн руб.
ОАО «Территориальная генерирующая компания № 6» (ТГК-6) создано весной 2005 года на базе генерирующих мощностей Нижегородской, Владимирской, Ивановской, Пензенской областей и Республики Мордовия. Формирует дивизион «Генерация Центра» «КЭС-холдинга». Суммарная установленная электрическая мощность — 3112,5 МВт, тепловая мощность — 10688,8 Гкал/ч. Выручка за девять месяцев 2009 года — 14,8 млрд руб., чистая прибыль — 1,1 млрд руб.
До сих пор ТГК, подконтрольные холдингу, облигаций не размещали — такой опыт был только у ТГК-6, но еще до прихода частного инвестора. Первое решение о выпуске ценных бумаг на минувшей неделе принял совет директоров ТГК-9 (также входит в дивизион «Генерация Урала»). Энергокомпания, объединяющая генерацию Свердловской области, Пермского края и Республики Коми, планирует привлечь 7 млрд руб. на срок до семи лет. Средства, привлеченные по облигациям ТГК-9, пойдут в основном на реализацию инвестпрограммы генерирующих компаний, поясняли тогда в КЭС.

Общую сумму затрат на инвестпрограммы своих генерирующих компаний до 2015 года в «КЭС-холдинге» в июле 2009 года оценивали в 165 млрд руб. По оценке старшего аналитика ИБ «Открытие» Павла Попикова, в отличие от ТГК-9, которой в 2010–2011 годах может потребоваться привлечь через облигации или кредиты около 12 млрд руб., у ТГК-5 и ТГК-6 большой необходимости занимать средства в ближайшие годы нет, разве что деньги потребуются для рефинансирования текущих долгов. У всех генерирующих компаний КЭС количество денег на балансе превосходит долговую нагрузку, поясняет господин Попиков.

По мнению старшего аналитика ИФК «Метрополь» Сергея Бейдена, часть привлеченных средств может быть потрачена КЭС на оплату пакета акций ТГК-6. Договор на приобретение у РАО «ЕЭС России» 23,58% акций ТГК-6 за 11 млрд руб. структуры КЭС заключили в марте 2008 года, но после первой выплаты в размере 664,5 млн руб. график платежей был сорван. Сейчас пакет находится на балансе государственной ФСК. Господин Бейден предполагает, что эти бумаги холдинг все же выкупит.

Аналитики считают, что с размещением облигационных займов у компаний КЭС проблем возникнуть не должно. Павел Попиков отмечает, что в 2009 году ставки по облигациям составляли около 14%, что делало займы под инвестпрограмму достаточно дорогими. Сейчас ставки понизились до 11%, что, по мнению аналитика, является приемлемым. Господин Бейден добавляет, что в зависимости от потребностей в средствах КЭС может решить размещать займы не полностью. Рост долговой нагрузки может также играть роль «налогового щита», отмечает Павел Попиков: платежи по долгам снижают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль, что является выгодным для компании.