Олег Макаров
Центробанк России продолжает последовательно бороться с
инфляцией. Напомним, ориентир регулятора на конец года заметно ниже
предсказаний Минэкономразвития, и уж тем более экспертов рынка.
Возможно, чтобы не проиграть "очередной ящик шампанского", ЦБ РФ
перешел в активное наступление на вполне конкретного врага. Однако,
инструменты борьбы со злом у регулятора крайне ограничены, что
подстегивает к их более активному применению. В результате, на
сегодняшнем заседании ЦБ произошло то, что мало кто на рынке ожидал
- Совет директоров Банка России принял решение повысить с 3 мая
ставку рефинансирования и процентные ставки по отдельным операциям
Банка России на 0,25 процентного пункта.
В чем подвох?
В принципе, причину столь стремительного повторного в этом году
повышения ставок ЦБ достаточно четко обозначил в своем заявлении:
"Указанное решение принято в связи с сохранением высокого уровня
инфляционных ожиданий, превышающих ориентиры по инфляции на текущий
год, а также принимая во внимание неоднозначное воздействие,
которое может оказать на российскую экономику развитие ситуации на
глобальных финансовых и товарных рынках. При этом учитывалось, что
в условиях устойчивого профицита ликвидности в банковском секторе
ключевое влияние на формирование ставок денежного рынка продолжат
оказывать ставки по депозитным операциям Банка России. Кроме того,
сужение интервала процентных ставок Банка России по операциям
предоставления и абсорбирования ликвидности будет способствовать
повышению действенности процентной политики".
Российская инфляция, действительно, неукоснительно растет. На 25
апреля с начала года она составляла 4,2%. В годовом выражении -
9,5%. Однако, буквально накануне зампред ЦБ РФ Сергей Швецов
заявил, что инфляционные ожидания снижаются. Сославшись на мнение
отдельных аналитиков, которые предсказывают к концу года показатель
ниже 7%, представитель ЦБ не скрыл своей радости. Напомним, что
прогноз ЦБ как раз составляет 6-7%. В то время, как
Минэкономразвития предсказывает 7-7,5%.
В общем, регулятору нужно держать марку. Что он и делает, борясь с
ростом потребительских цен по мере возможности. В инфляции же
большую роль играет монетарный фактор, давление которого сегодня и
попытался сбить ЦБ. При этом финансовые власти отметили, что эффект
шока внутренних цен на сельскохозяйственное сырье исчерпан.
"Видимо, рынок продовольствия может показать снижение цен, как мы и
ожидали", - отметил он.
Но, рынок продовольствия - далеко не вся экономика. Сегодня в
стране наблюдается бензиновый бум со всеми своими вытекающими
последствиями. От последних же зависят, в том числе, и цены на
продукты, поскольку последние, как правило, включают стоимость
доставки. А, значит, стране предстоит пережить еще не один шок. А,
следовательно, сегодняшнее повышение ставки ЦБ - не последнее в
этом году.
Что дальше?
К сегодняшнему решению ЦБ, прямо скажем, аналитики подготовились
плохо. Ни один из них даже не намекнул о возможных изменениях. Все
до единого сошлись в одной "единственно неправильной" мысли о
незыблемости одного из ключевых показателей ЦБ. Главными
аргументами против повышения ставки стали замедлившийся темп роста
инфляции и еще довольно слабое восстановление экономики.
А ведь еще в начале недели первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев
намекал на неоднозначность момента, открыто заявив, что есть шансы,
что ЦБ изменит все ставки - и депозитные, и кредитные, и все
остальные, в сторону увеличения. Но... рынок его не услышал. Ну да
ладно. Как говорится, лежачего не бьют.
Зато в долгосрочных еще мартовских прогнозах эксперты
единогласно сходились во мнении, что ставка ЦБ до конца года
вырастет до 8,5-9,5%. Так, главный экономист УК "Финам Менеджмент"
Александр Осин ранее заявил: "Рост ставки рефинансирования
аналогичен для ВВП повышению налогов, а рост ставок ЕСН и так
отнимет у ВВП в 2011 г. приблизительно 1,15% годового прироста. ЦБ
и правительство в своей антиинфляционной политике будут
ориентироваться на меры, связанные с повышением норм
резервирования, ослаблением регулирования валютного рынка, и меры
административного контроля и планирования динамики цен в экономике.
Они более эффективны сейчас".
При этом, руководитель управления анализа долговых
инструментов и деривативов ИФК "МЕТРОПОЛЬ" Петр Кадыш отмечал, что
ЦБ не всевластен. "Есть факторы, на которые ЦБР повлиять не может -
та часть инфляции ИПЦ, которая вызвана глобальной продовольственной
инфляцией. Есть часть, на которую ЦБР может повлиять - стоимость
капитала для компаний, регулирование монетарной инфляции
(посредством изменения политики в отношении курса рубля, прочие
монетарные инструменты)".
Реакция рубля
Российская валюта, как и полагается подорожавшему в одночасье
продукту, среагировала на повышение ставки рефинансирования
незамедлительно. Рост к бивалютной корзине ускорился, причем как за
счет доллара, так и за счет евро. Доллар упал на ММВБ до 27,25
руб., потеряв почти 30 копеек к уровню закрытия четверга и обновив
минимум с декабря 2008 года после сообщения о повышении ставок ЦБ
РФ. Курс евро отступил до 40,55 руб. - на 20 копеек. По
совокупности составляющих стоимость корзины валют составила 33,25
рубля, достигнув двухмесячного минимума.
Впрочем, и доллар, и евро, пережив шок, через некоторое время
сумели выправить ситуацию. Доллар поднялся до 27,4 рублей. Евро -
до 40,76 рублей.
Официальный же курс доллара, установленный Центральным банком с 30
апреля, составляет 27,5022 руб. Официальный курс евро - 40,8078
руб. Изменения к предыдущем значениям составили менее копейки.
http://www.spekulant.ru/magazine/Syurpriz_odnako.html