Фондовый флюгер“Балтика” — Альфа-банк
Альфа-банк повысил целевую цену акций “Балтики”
с $18,8 до $21, сохранив рекомендацию “держать”. “Балтика”
опубликовала неплохие финансовые результаты за IV квартал 2004 г. и
2004 г., отмечают в Альфа-банке. В 2004 г. выручка увеличилась до
$994 млн за счет роста объема производства, доля “Балтики” в
общероссийском производстве пива составила 25% (в 2003 г. — 20%).
“Балтике” удалось заметно улучшить показатель валовой
рентабельности, что стало следствием увеличения доли солода,
произведенного на собственных мощностях. Норма EBITDA снизилась на
фоне выросших расходов на сбыт и рекламу (по оценкам “Альфы”, они
составили около 4% выручки). Рост расходов на рекламу — результат
ограничений, введенных органами регулирования, отмечают аналитики
банка. По их оценкам, в 2005 г. валовая рентабельность “Балтики”
будет оставаться относительно высокой. С другой стороны, в той
мере, в какой будет расти реализация, увеличатся и коммерческие, а
также общехозяйственные расходы, что будет способствовать снижению
EBITDA и чистой рентабельности. Альфа-банк сохраняет рекомендацию
“держать” с учетом незначительного потенциала роста акций
“Балтики”.
В “Ренессанс Капитале” отмечают, что показатель
выручки “Балтики” за 2004 г. соответствует прогнозу аналитиков,
тогда как операционная прибыль, EBITDA и чистая прибыль
разочаровывают. Однако в инвесткомпании считают, что динамика
финансовых показателей “Балтики” не дает поводов для беспокойства.
Ведь расходы на реструктуризацию, связанные с сокращением штата,
из-за которых показатели чистой прибыли и EBITDA оказались ниже
прогнозов, являются единовременными. “Ренессанс Капитал” сохраняет
рекомендацию “покупать”, целевая цена — $22,4. Вчера в РТС акции
“Балтики” котировались по $19,15-19,4.
“Красный Октябрь” — “ЦентрИнвест Груп”
“ЦентрИнвест Груп” повысила рекомендацию по
акциям кондитерской фабрики “Красный Октябрь” со “спекулятивно
покупать” до “покупать”, а справедливую цену — с $13,9 до
$18,1.
“Красный Октябрь” — один из самых известных
российских брэндов, отмечает аналитик “ЦентрИнвест Груп” Михаил
Ганелин. Фабрика выпускает продукцию высокого качества и пользуется
большой популярностью у российских потребителей. Вхождение в
холдинг “Объединенные кондитеры” положительно скажется на
деятельности фабрики и будет способствовать укреплению ее позиций
на рынке кондитерских изделий, считает Ганелин. В 2004 г. “Красный
Октябрь” произвел 58 500 т продукции, что на 10,2% больше, чем в
предыдущем. Финансовые результаты фабрики за девять месяцев
прошлого года значительно превзошли ожидания аналитиков
“ЦентрИнвеста” и стали главной причиной для повышения справедливой
цены. В производственном
плане у фабрики хорошие перспективы, считает аналитик “Метрополя”
Наталья Мильчакова. “Объединенные кондитеры” заявили о том, что в
2005 г. оборот холдинга должен существенно вырасти, а большую часть
оборота составляют московские компании, в частности “Красный
Октябрь”. При этом Мильчакова обращает внимание на возможные риски
для миноритарных акционеров “Красного Октября” при объединении
холдинга. У “Метрополя” нет рекомендации по этим бумагам. Вчера
в РТС акции “Красного Октября” котировались по $11-11,7.