Екатерина Шохина

Вчера компания «Полюс Золото» объявила оферту по выкупу до 9% акций на 1 млрд долларов. Это уже четвертое объявление о самовыкупе акций с начала сентября. Российские компании продолжают выкупать свои акции. В начале сентября о намерении выкупить из свободного обращения свои АДР (американские депозитарные расписки) в объеме до 10% уставного капитала заявила МТС. Затем «Вымпелком» сообщил о возможном запуске программы выкупа своих акций. В конце сентября акционеры Pyaterochka Holding N.V., управляющей розничными сетями «Пятерочка» и «Перекресток», заявили о намерении выкупить также 10% акций. И наконец, вчера компания «Полюс Золото» объявила оферту по выкупу до 9% акций на 1 млрд долларов. Причины, по которым были приняты решения о выкупе акций, вроде бы у всех разные. В МТС, например, говорят о том, что решили воспользоваться моментом, когда стоимость акций невысока, и в преддверии их подорожания совершить выгодные инвестиции. «Наши акции находятся на таком уровне стоимости, что их выгодно купить, поскольку мы ожидаем, что они будут расти, – и это хорошее вложение денег само по себе. Кроме того, можно будет использовать выкупленные нами акции для обеспечения кредитов, сделок по слиянию-поглощению», — объясняет пресс-секретарь МТС Кирилл Алявдин. В свою очередь, операция по выкупу собственных акций будет способствовать увеличению рыночной капитализации компании - так считает начальник управления торговли и продаж на рынке ценных бумаг МДМ-банка Владимир Бриль. «Здесь есть два аспекта — психологический и фундаментальный. Во-первых, МТС демонстрирует рынку, что считает свои акции наилучшим объектом для инвестиций, вселяя тем самым уверенность в портфельных инвесторов. Во-вторых, при сокращении количества акций в свободном обращении растет показатель EPS (доход на одну акцию), что фундаментальным образом повышает ценность одной бумаги», — говорит Бриль. Для воздействия на рыночную капитализацию решились на выкуп акций и в «Вымпелкоме», считают эксперты. «После выкупа может добавиться 10−15% стоимости», — говорит аналитик ИК «Финам» Вячеслав Кочетков.  Зная о конфликте двух акционеров «Вымпелкома», Telenor и Altimo, предполагают также и второй вариант: выкуп акций вызван очередным витком борьбы двух компаний за лидерство. В «Пятерочке» выкуп собственных акций объясняют расширением своей мотивационной опционной программы для менеджеров: сейчас, когда компания стоит недорого (капитализация 2,8 млрд долларов против 3,7 млрд долларов в декабре прошлого года), ее акции удобно продать менеджерам, с тем чтобы потом они получили с них доход. Суммарный объем опционной программы, рассчитанной на пять лет, составляет 150 млн долларов. «Полюс Золото» решил «озолотить» своих основных акционеров – Владимира Потанина и Михаила Прохорова, которым принадлежит 55% акций. «У компании были достаточно большие финансовые ресурсы, и было принято решение советом директоров внести изменения в бюджет с тем, чтобы часть средств распределить среди акционеров», — говорит пресс-секретарь компании Денис Давыдов. Речь идет о продаже 20 % акций южноафриканской Gold Fields. В 2004 году россияне купили их за 1,16 млрд. долларов, а в 2006 году продали за 2 млрд долларов. К тому же стоит вспомнить и то, что акционеры «Норильского никеля», вложив примерно 2 млрд долларов в покупку золотодобывающих активов, заработали за год около 9 млрд долларов в виде капитализации акций созданной ими компании «Полюс Золото». «Прежде всего будут удовлетворены интересы мажоритарных акционеров (Потанина и Прохорова)», - заявил «Эксперту Online» управляющий директор «Ренова капитал» Олег Царьков. Они смогут продать до 5% акций компании на сумму до 500 млн долларов. Для них даже стоимость акций установили выше рыночной – 58 долларов за одну бумагу (на рынке акция стоит 44 доллара). «Фактически это то же самое, что и выплата дивидендов, с той лишь разницей, что дивиденды облагаются налогом, а покупка акций нет», — объясняет аналитик «Метрополя» Денис Нуштаев. Аналитики не находят в выкупе акций некий определенный общий тренд российского бизнеса, но все же одни и те же причины такого поведения выявить можно. Вложения в собственные ценные бумаги, по сути, являются признанием того, что компании не видят новых перспективных объектов для крупных инвестиций. И действительно, все последние тендеры, в которых участвовала МТС, заканчивались для нее неудачно. В декабре 2005 года компания уступила британскому Vodafone в борьбе за турецкого оператора Telsim, а в июле даже не вышла в финальные торги за третью лицензию на мобильную связь в Египте. В обоих случаях цена успеха показалась компании слишком высокой. «Вымпелком» тоже уже купил почти все доступные компании в СНГ, а за его пределами объекты для инвестиций очень дороги. «В «Полюс Золоте» появились лишние деньги, которые компания не может потратить», — признается Олег Царьков. Действительно, сейчас на пике цен на золото (580 долларов за унцию) все золотодобывающие компании очень дорогие – нет смысла их покупать. Объектом инвестирования «Полюса» мог бы стать «Сухой лог», но аукцион по нему все время откладывается – получается, вкладывать деньги в золотодобычу некуда. Недавние интервью журнала «Эксперт» с руководителями отечественных компаний показали, что дальнейших серьезных инвестиций почти никто из отечественных игроков не планирует. «Будем развиваться вместе с рынком», «сначала надо все переварить», «нам удалось сегодня выстроить систему, технологию — это главное» — таковы ответы предпринимателей на вопросы о будущем. Как максимум в планах компаний — выход через несколько лет на биржу.