Комментарий
Сергей Захаров, аналитик ИФК "Алемар".

Минфин РФ предлагает поднять ставку НДПИ для "Газпрома" к 2015 г. в 2 раза до более чем 1 тыс. руб. за 1 тыс. куб. м, а для независимых производителей - в 4 раза, почти сравняв её с уровнем концерна. Решение будет принимать уже новое правительство, но вероятность такого развития событий высока, и пострадать от этого может "НОВАТЭК".

В среду правительство Российской Федерации на своём итоговом заседании в нынешнем составе рассмотрит вопрос темпов роста НДПИ для газового сектора. В субботу заместитель министра финансов РФ Сергей Шаталов раскрыл варианты увеличения ставок по налогу на добычу полезных ископаемых для независимых производителей природного газа. В частности, министерство предлагает повысить коэффициент расчёта ставок для таких компаний до 0,97-0,99 от уровня газотранспортного и экспортного монополиста в отрасли ОАО "Газпром" (сейчас этот коэффициент составляет 0,493). Для концерна налог может вырасти в 2015 г. вдвое, с нынешних 509 рублей до 1060 рублей за 1 тысячу кубических метров "голубого топлива". В 2013 году налог должен был составить 582 руб., а в 2014-м — 622 руб. за 1 тыс. кубометров. Но с 1 июля 2013 г. будет проводиться дополнительное увеличение налога. Получается, что для независимых производителей НДПИ, с учётом изменения коэффициента, вырастет к 2015 году вчетверо.

Разница в темпах связана с тем, что "Газпром" потеряет ряд других налоговых льгот. В целом, правительство рассчитывает получить в бюджет от газовой отрасли 36 миллиардов рублей в 2013 г., 134 млрд руб. в 2014 г. и 270 млрд руб. в 2015 г.

Новость представляется потенциально негативной для независимых производителей газа, в первую очередь - для "НОВАТЭКа". Столь сильное увеличение НДПИ к 2015 г. грозит существенно сказаться на рентабельности компании в сторону её ухудшения. И хотя окончательное решение по данному вопросу принимать, по всей видимости, будет новый состав Кабинета министров РФ, вероятность реализации данного сценария высока. Поэтому мы рекомендуем сохранять осторожность в отношении вложения средств в акции "НОВАТЭКа".

Комментарий
Аналитики ИФК "Метрополь".

Министерство финансов РФ предложило повысить ставку НДПИ для независимых газодобывающих компаний, однако мы полагаем, что правительство отклонит данное предложение Министерство финансов предложило повысить ставку НДПИ для независимых газодобывающих компаний с текущих 509 руб. за тыс. м3 до 1 060 руб. за м3 с 2015 г. Ставка НДПИ для независимых газодобывающих компаний может быть установлена в размере 97-99% от ставки для Газпрома. Данное предложение будет обсуждаться сегодня на заседании правительства.

На прошлой неделе на проводимой Владимиром Путиным встрече с правительством обсуждался вопрос об изъятии 80% в виде налогов от дополнительной выручки газодобывающих компаний, за счет роста цен на газ в период 2013-2015 гг.

Мы ожидаем, что новые ставки составят порядка 650 руб. за тыс. м3 в 2013 г. и 815 руб. за тыс. м3 в 2014 г. Однако Министерство финансов заявило, что с 2015 г. ставка НДПИ будет еще выше, а для независимых газодобывающих компаний будет практически соответствовать ставке для "Газпрома".

Мы полагаем, что независимые производители продолжат платить НДПИ по сниженной ставке, так как для государства дополнительные налоговые поступления от данных компаний несущественны. Тем не менее, заявления Минфина, скорее всего, окажут негативное влияние на отношение инвесторов к бумагам "НОВАТЭКа". Что касается "Газпрома", его финансовые показатели, вероятно, существенно пострадают от предложенного повышения ставок.

Комментарий
Павел Сорокин, Мария Егикян, аналитики "Альфа-Банка".

Заместитель министра финансов Сергей Шаталов предложил поднять ставку НДПИ на газ до 1060 руб за тыс куб м к 2015, что означает рост более, чем в два раза для "Газпрома" с текущих 509 руб за тыс куб м (согласно предыдущим планам, ставка должна была составить 622 руб за тыс куб м к 2014П) и в четыре раза для независимых производителей, которые, согласно предложениям Минфина должны будут платить 97%-99% от НДПИ для "Газпрома" (текущая ставка составляет 251 руб за тыс куб м, а, согласно планам, ставка должна была вырасти до 278 руб за тыс куб к 2014П). Ожидается, что этот сценарий будет обсуждаться сегодня на совещании, посвященном бюджету, хотя источники, близкие к этому вопросу, не считают это предложение окончательным и ожидают, что окончательное решение будет принято новым составом правительства.

Мы считаем предложение неожиданным, учитывая недавние усилия правительства поддержать независимых производителей газа, поскольку такая мера будет означать гораздо более сильный удар для независимых производителей. Если данное предложение будет принято, оно будет означать изъятие в налоги 35% дополнительной выручки за счет индексации тарифов для "Газпрома" и 50% для независимых производителей - обе этих цифры меньше изначально предложенного Минфином уровня 80%, как мы и ожидали, хотя гораздо быстрее, чем мы ожидали для независимых производителей. Таким образом, мы считаем предложение негативным для "НОВАТЭКа", тем не менее, мы считаем, что такой сценарий уже по большей части учтен в цене, поскольку динамика акций "НОВАТЭКа" в последнее время показывает, что рынок закладывает пессимистичный сценарий. Что, на наш взгляд, еще не учитывается рынком, это вероятность того, что при уравнивании ставок НДПИ, у независимых производителей есть больше шансов получить доступ к экспорту, поскольку экспортные права, по всей видимости, являлись основной причиной более высокой ставки НДПИ для "Газпрома" в прошлом. Мы будем следить за развитием ситуации. Что касается "Газпрома", мы считаем, что данное объявление несколько снимает неопределенность в плане налогов.

Среди других тем, которые будут обсуждаться на бюджетном совещании - постепенное повышение налога на имущество для объектов инфраструктуры государственных монополий, что лишит их имеющихся на данный момент льгот. Ставки должны быть установлены на уровне 0.4% в 2013П, и постепенно вырастут до 2.2% к 2019П, что может означать свыше $1.3 млрд дополнительных налогов для "Газпрома" в 2019П.

http://www.finam.ru/analysis/investorquestion000012847E/default.asp