Государство копит на "Газпром"  Либерализация рынка акций «Газпрома» начнется тогда, когда государство придумает и реализует схему увеличения своей доли в монополии до контрольного пакета акций 

Дмитрий Коптюбенко

 

В минувшие выходные по каналам международного информационного агентства Reuters прошло подтверждение тому, что в самое ближайшее время будет принято принципиальное решение об объединении внутреннего и внешнего рынков акций «Газпрома». Решение будет принято после годового собрания акционеров, которое состоится 25 июня, а первые шаги по либерализации будут сделаны в ноябре 2004 г. Дело в том, что до сих пор нерешенным остается главный вопрос: каким образом правительство получит контрольный пакет акций «Газпрома» (без этого оно не готово пойти на либерализацию). По мнению экспертов, оптимальным вариантом станет сочетание погашения казначейских акций компании с покупкой недостающих акций государством. Не исключено, что, не желая тратить бюджетных денег, правительство расплатится с газовой монополией активами: например, активами ЮКОСа, если, конечно, получит контроль над последним. В настоящее время на право владения и торговли акциями «Газпрома» существуют значительные ограничения. В первую очередь это касается запрета на владение иностранцами долей в компании свыше 20% и необходимости получения ими разрешения правительства на любую сделку купли-продажи акций. В результате в настоящее время существуют два рынка акций компании – российский и зарубежный. Специалисты полагают, что объединение двух рынков позволит увеличить капитализацию «Газпрома» и привлечь на российский рынок зарубежных инвесторов. «Когда либерализация произойдет, акции «Газпрома» войдут в западные фондовые индексы, что обеспечит приток новых инвесторов – тех, кто инвестирует в индексы», – сказал RBC daily старший аналитик по нефтегазовому комплексу ИФК «Метрополь» Евгений Сацков. Вопросы либерализации рынка акций «Газпром» планируется рассмотреть на заседании правительства в ноябре 2004 г., однако ряд представителей «Газпрома» еще в начале апреля сообщили, что этот процесс может ускориться, и не исключили, что предварительное решение об открытии рынков появится накануне годового собрания акционеров компании, которое состоится 25 июня. До момента объявления о либерализации акций «Газпрома» правительству и руководству компании необходимо решить ряд вопросов, прежде всего – каким образом государство получит контроль над компанией (это условие является ключевым для начала реформы). «Кроме того, необходимы изменения в законодательстве, которые позволили бы иностранцам приобретать большую долю акций, чем в настоящее время, – добавляет Евгений Сацков. – Предусматривается также расширение числа бирж, на которых могут торговаться акции компании. Однако это по большей части технический вопрос, и он не представляет такой сложности, как другие». Напомним, сейчас акции «Газпрома» могут торговаться только на четырех биржах, перечисленных в постановлении правительства от 1997 г.: МФБ, фондовой бирже «Санкт-Петербург», Екатеринбургской фондовой бирже и Сибирской фондовой бирже (Новосибирск). Фактически же, по данным годового отчета «Газпрома» за 2003 г., акции компании торгуются в основном на фондовой бирже «Санкт-Петербург». Инвесторы продолжают надеяться на то, что эти вопросы уже практически решены и о либерализации акций «Газпрома» станет известно на этой неделе. «Вероятность этого – 50%. В ожидании либерализации акции компании и растут», – сказал RBC daily аналитик Банка ЗЕНИТ Евгений Суворов. Вчера эти ожидания получили еще одно подтверждение. Источник, близкий к правительству, подтвердил Reuters, что руководство «Газпрома» и администрация президента России ускоренно готовятся к объединению внутреннего и внешнего рынков акций монополии и могут объявить об этом в самое ближайшее время. Впрочем, глава ФСФР Олег Вьюгин, выступая вчера на конференции инвесторов, организованной компанией «Ренессанс Капитал», затруднился назвать точную дату и временные рамки реформы, добавив, что ее тормозит именно проблема получения государством полного контроля над компанией. В связи с этим, скорее всего, о схеме либерализации инвесторы узнают уже после 25 июня. При этом наряду с оптимистичными прогнозами все чаще начинают высказываться мнения, что «это будет долгая песня». «В ближайшее время не стоит ожидать либерализации рынка акций «Газпрома». Рост котировок, наблюдаемый в настоящее время, сменится коррекцией, потому что ожидания инвесторов не оправдаются, – сказал RBC daily ведущий аналитик ФК «Мегатрастойл» Александр Разуваев. – Рано или поздно правительство решится на либерализацию. Было много признаков, что правительство работает над этим вопросом. Сам «Газпром», сменив инвестиционного консультанта (теперь это консорциум инвестбанка Merrill Lynch и ИК «Горизонт»), демонстрирует решительность. Но, по всей видимости, это будет не скоро. Впрочем, акции компании остаются интересными для тех инвесторов, кто ориентируется на получения дохода в среднесрочном и долгосрочном периодах. К концу года мы прогнозируем target по акциям «Газпрома» на уровне 3 долл. за акцию». По мнению экспертов, дата оглашения решения о либерализации будет зависеть от того, какой метод получения контроля над «Газпромом» изберет государство. «С точки зрения соблюдения интересов как государства, так и менеджмента газовой монополии более разумным способом получения государством контроля над компанией было бы сочетание погашения ее казначейских акций с выкупом недостающего пакета акций», – говорит Александр Разуваев. С этой точкой зрения соглашаются и другие эксперты. Впрочем, не исключено, что государство, не желая тратить бюджетные деньги на покупку акций, предпочтет другой вариант. «Вероятно, компенсация за акции будет в форме разнообразных льгот (например, по тарифам) или месторождений», – говорит Евгений Суворов. Александр Разуваев выдвигает еще более нестандартный способ решения проблемы. «Скорее всего, государство расплатится с «Газпромом» либо «Роснефтью», либом активами ЮКОСа, – полагает он. – «Газпром» как раз заявлял, что он будет развивать нефтяной бизнес».