Аналитики "Тройки Диалог" повысили оценку ADR МТС и "Вымпелкома" со $105 до $125 и с $33 до $40 соответственно. Рекомендации покупать и держать остались без изменения. В своей оценке эксперты учли рост трафика при более консервативном прогнозе среднего тарифа за минуту и среднего дохода на абонента в месяц. Эксперты считают, что активность использования мобильной связи и средний доход на абонента могут расти почти неограниченно. Таким образом, каждый из этих показателей может удвоиться к 2011-2012 годам. "Рынку следует рассмотреть более пессимистичный сценарий, согласно которому средний доход на абонента увеличится до $15-16, а продолжительность эфирного времени -- до 300 минут",-- отмечают аналитики. В текущем году они ожидают дальнейшего роста показателей как МТС, так и "Вымпелкома", однако более медленного, чем в 2007 году. "Активность пользователей мобильной связи не столь низкая, как кажется, и, вероятно, будет расти медленнее, чем ожидается",-- считают эксперты. Кроме того, по их мнению, тройка ведущих операторов мобильной связи столкнется с увеличивающейся конкуренцией со стороны уже существующих компаний и новых технологий (таких как WiMax). Аналитики не исключают и появления на рынке четвертого национального оператора. По мнению аналитиков, ценовая конкуренция на самом деле более жесткая, чем учитывает рынок. Тарифы региональных операторов довольно часто оказываются значительно (более чем на 50%) ниже, чем у "большой тройки". Помимо этого 85% жителей России не пользуются роумингом, что оказывает давление на тарифы компаний, работающих на всей территории России. Среди двух операторов предпочтение эксперты отдают МТС, поскольку считают ее недооцененной по финансовым коэффициентам и имеющей меньшие риски корпоративного управления при приблизительно одинаковом уровне качества руководства.

Аналитик ИФК "Солид" Евгения Талалаева (МТС: покупать, $91; "Вымпелком": держать, $35) прогнозирует 20-25-процентный рост выручки сотовых компаний в этом году, что будет обусловлено либо развитием новых неголосовых услуг на основе 3G (мобильной связи третьего поколения) либо дальнейшей экспансией за пределы России и СНГ. "Рассчитывать на рост абонентской базы в России не приходится, поскольку уровень насыщения давно превысил 100% и близок к 120%,-- поясняет аналитик.-- Остается надежда на рост ARPU, в том числе за счет предоставления новых услуг, к которым относится 3G". Однако продажа новых услуг будет зависеть от того, насколько востребованными окажутся эти услуги и насколько грамотно будут проведены маркетинговые программы. При этом для дальнейшей экспансии обе компании должны будут прибегнуть к масштабным заимствованиям. "Заимствования усилит долговую нагрузку, но дадут ощутимый эффект в среднесрочной перспективе",-- считает госпожа Талалаева. В частности, "Вымпелком" осуществил покупку Golden Telecom (ведущего российского альтернативного оператора фиксированной связи) за $4,4 млрд. Эта сделка обеспечит "Вымпелкому" выход на быстрорастущий региональный рынок услуг широкополосной связи. "МТС же продолжит экспансию в быстрорастущие рынки дальнего зарубежья с низким уровнем проникновения сотовой связи (Ближний Восток и Африка)",-- считает аналитик. Госпожа Талалаева не исключает, что планируемые АФК "Система" (материнской компанией МТС) новые проекты, в том числе на строительство сотовой сети в Индии, напрямую относятся к планам развития МТС.

По словам аналитика ИФК "Метрополь" Сергея Васина (МТС: покупать, $153; "Вымпелком": покупать, $46), основным драйвером роста стоимости акций операторов мобильной связи станет рост показателей MoU (средний трафик на абонента) и ARPU (средний доход на абонента). "Учитывая нехватку фиксированных линий и то, что тарифы на сотовую связь в России составляют лишь четверть от уровня стран Западной Европы, россияне склонны чаще использовать сотовую, а не фиксированную связь",-- считает аналитик. Средний голосовой трафик фиксированной связи в Великобритании составляет 300 минут в месяц на абонента, а сотовой -- 150 минут. В России на долю сотовой связи приходится менее 200 минут в месяц, Поэтому, по словам эксперта, рост показателя MoU может удвоить ARPU в ближайшие пять лет. Кроме того, исходя из текущих оценок, российские сотовые активы выглядят в значительной степени недооцененными по сравнению с международными аналогами. На основе мультипликатора EV/абонент МТС торгуется на уровне $516, "Вымпелком" -- на уровне $602. При этом у зарубежных компаний этот показатель в среднем превышает $1000. "Принимая во внимание тот факт, что большинство развитых рынков уже достигли своей зрелости, мы полагаем, что МТС и "Вымпелком" могут торговаться с премией, а не с дисконтом к международным аналогам",-- резюмировал эксперт.