ЛУКОЙЛ планирует опубликовать результаты за 2К 2010 г. по US GAAP во вторник, 31 августа. Совокупный объем добычи нефти по итогам 2К 2010 г. остался неименным по сравнению с 1К, однако, суточный объем добычи снизился на 1% до 1,95 млн. барр./сут. Суточная добыча нефти и газа также сократилась - на 2% по сравнению с 1К до 25,24 млн бнэ/сут. Объем переработки, напротив, вырос на 12% по сравнению с 1К за счет зарубежных перерабатывающих мощностей компании.

Мы полагаем, что в результате выручка, EBITDA и чистая прибыль компании будут близки к показателям 1К 2010 г. По нашим оценкам, выручка компании вырастет на 2% по сравнению с 1К до 24,45 млрд. долл. США, EBITDA потеряет 1%, снизившись до 3,63 млрд. долл. США, а чистая прибыль упадет на 3% до 1,97 млрд. долл. США. Таким образом, EBITDA в расчете на бнэ составит 17,7 долл. США, т.е. будет находиться между показателями Газпром нефти (14,6 долл. США) и Роснефти (20,8 долл. США).

Свободный денежный поток в расчете на бнэ должен превысить аналогичные показатели Роснефти и Газпром нефти

Чтобы определить способность компании генерировать свободные денежные средства, мы используем показатель свободного денежного потока в расчете на бнэ (баррель нефтяного эквивалента). В этих целях свободный денежный поток компании определяется как операционный денежный поток до изменений в оборотном капитале за вычетом капвложений. Мы ожидаем, что во 2К 2010 г. капвложения ЛУКОЙЛа достигнут порядка 1,6 млрд. долл. США, т.е. останутся примерно на том же уровне, что и во 2К 2009 г. В связи с этим, свободный денежный поток компании составит приблизительно 7 долл. США в расчете на бнэ, тогда как показатели Газпром нефти и Роснефти равны 5,1 долл. США и 5,5 долл. США соответственно.

Приоритетные вопросы для обсуждения в ходе телефонной конференции: обратный выкуп акций, дивиденды и международные проекты

В ходе телефонной конференции, которая последует за публикацией финансовой отчетности компании, мы уделим внимание трем основным вопросам. В-первых, нас интересуют планы ЛУКОЙЛа по обратному выкупу 11,6% акций, до сих пор принадлежащих ConocoPhillips. Мы надеемся, что ЛУКОЙЛ решит провести обратный выкуп. Мы также надеемся, что для финансирования обратного выкупа ЛУКОЙЛ привлечет максимально возможный объем заемных средств для минимизации негативного влияния на дивиденды. Даже если ЛУКОЙЛ привлек бы сумму в 9 млрд. долл. США для выкупа всех 19% акций, принадлежащих ConocoPhillips, то по состоянию на конец 2010 г. коэффициент чистый долг/капитал компании не превысил бы 30%, а коэффициент чистый долг/EBITDA остался бы на допустимом уровне, равном 1,1х.

Мы также ожидаем обновления информации по капвложениям, свободному денежному потоку и прогнозируемым на 2010 г. дивидендным выплатам ЛУКОЙЛа. Наконец, мы заинтересованы в развитии характеризующихся высокими рисками, однако, вместе с этим, и высокой рентабельностью проектов в Западной Африке и Ираке.