Марк Рубинштейн, старший аналитик ИФК "МЕТРОПОЛЬ"

В этот вторник ФРС США по результатам двухдневной встречи приняло решение о снижении учетной ставки на 75 базисных пунктов. Притом, что рынок ожидал снижение на 50 пунктов, это свидетельствует, насколько тяжелый период переживает американская экономика.

Данные за последние 2 недели, например, отчет по безработице в США, показали, что масштаб проблем в американской экономике гораздо больше, чем его предсказывали даже самые пессимистические прогнозы аналитиков. В ноябре потеря рабочих мест в США составила 550 тысяч, тогда как ожидания были - 330 тысяч.

Теперь ставка находится на уровне 0,25 базисных пунктов, то есть она практически приблизилась к нулю, и есть вероятность того, что эти меры не помогут Америке быстро выйти из рецессии. Поэтому в начале будущего года, мы ждем новые предложения от ФРС и от новой администрации США по стимулированию экономики. Мы предполагаем, что это будет комбинация и монетарных и фискальных механизмов.

Монетарные механизмы уже задействованы, ставки очень низкие, скорее всего, ФРС начнет увеличивать свои пассивы за счет покупки облигаций с рынка, то есть продолжит вкачивать ликвидность в рынок. Мы ожидаем фискальные меры от новой администрации США, которая вступает в должность в январе будущего года. Эти меры будут, скорее всего, комбинацией снижения налогов или введения иных налоговых льгот для стимулирования роста экономической активности. Также администрация Барака Обамы готовит сейчас пакет мер по стимулированию американской экономики, стоимость этого пакета может составить от 600 млрд. до 1 трлн. долларов США.

Вчера также состоялось заседание ОПЕК, на котором было принято решение снизить добычу нефти на 2 млн. баррелей в день. На заседании присутствовал г-н Сечин, который курирует нефтегазовый сектор. Россия, скорее всего, получит статус постоянного наблюдателя при ОПЕК, однако вступать в эту организацию она пока не планирует. И все же г-н Сечин говорил о том, что Россия сократила добычу нефти в районе 250-300 тысяч баррелей в день именно из-за низкой цены на нефть. Несмотря на объявление о снижении добычи, которое вступит в силу с 1 января 2009 года, цена на нефть, к сожалению, идет вниз. Цена на российскую нефть марки URALS упала уже ниже $ 40 за баррель, что не добавляет позитива участникам рынка и является достаточно тревожным фактором.

Макроэкономические данные, которые выходят сейчас в США, подтверждают, что Америка находится в глубокой рецессии с декабря 2007 года, то есть уже 13 месяцев. До этого, не считая Великой Депрессии, самая длинная рецессия в США была в 1981-82 гг. и длилась 16 месяцев.

Много новой статистики мы увидим на будущей неделе: выйдут данные по расходам потребителей, продажам нового жилья и заказам на товары долгосрочного пользования. Все эти цифры, как мы ожидаем, покажут серьезность проблем, с которыми столкнулась американская экономика. Что в принципе неплохая новость, так как если она уже в глубокой рецессии, то значит выход из нее не за горами. Так, самый позитивный день был 5 декабря, когда вышли ужасные данные по безработице в США, и рынок закрылся ростом более 4 %. Рынки развернутся и пойдут вверх, когда у инвесторов появится уверенность, что дно в реальном секторе экономики уже достигнуто.

Что касается России, то мы не ожидаем рецессии. Согласно данным Росстата, инфляция в России на прошлой неделе она составила 0,1%, т.е. ниже, чем за предыдущие 10 недель, когда рост был по 0,2%. Это, конечно, небольшое изменение, но в лучшую сторону. В дальнейшем инфляция замедлится, и связано это будет прежде всего со снижением внутреннего спроса. Мы уже видели цифры по промышленному производству - за ноябрь оно снизилось на 8,5 % по сравнению с октябрем. С учетом того, что октябрь был паническим месяцем, когда за периодом активного роста последовал резкий спад, в ноябре мы видим уже значительное снижение промышленного производства. Но эти цифры не отражают реальной ситуации, не являются полностью репрезентативными. Просто у большинства компаний еще нет четкого понимания происходящего. Истинные масштабы снижения роста экономики станут понятны не раньше марта, когда мы увидим цифры по декабрю, январю, февралю. По нашему прогнозу, реальный рост российской экономики составит от 1,5 до 3% в зависимости от цены на нефть. При средней цене в $30 за баррель нефти марки URALS у нас будет рост в 1,5%, при $40 - 2,3%, при $50 - 2,9%.

Российский фондовый рынок сейчас перепродан, но на фоне сохраняющейся глобальной волатильности рынки развивающихся стран не являются центром внимания инвесторов и, соответственно, значительной поддержки от иностранных инвесторов ждать не приходится. В то же время мы видим рост поддержки российских инвесторов. Последние 2 недели общий тренд возрастающий. До Нового года эта тенденция может продолжиться, потому что очень большое количество бумаг, в том числе и "голубые фишки", выглядят очень привлекательно и по мультипликатору, и по техническим индексам. Все говорит о том, что рост рынка, особенно, в первом эшелоне должен продолжиться и на следующей неделе.